>> 信達證券-權(quán)益市場資金流向追蹤(2023W43)：再融資新規(guī)細化，結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
2068KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明 |
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結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹。本周資金情緒延續(xù)震蕩，主力、主動凈流入幅度較上周邊際收緊。從整體來看，本周寬基ETF凈流出約38.49億元；外資亦呈流出態(tài)勢，陸股通周凈賣出約79.52億元。從結(jié)構(gòu)來看，傳媒行業(yè)受益真人互動游戲+短劇催化，帶動TMT整體上行，占優(yōu)板塊快速輪動的結(jié)構(gòu)性行情再度開啟。
再融資新規(guī)細化，在“從嚴(yán)從緊把關(guān)”的同時“支持合理需求”，引導(dǎo)上市公司理性實施再融資。2023年7月24日政策定調(diào)“活躍資本市場”，此后一系列政策“組合拳”密集配合發(fā)布，目標(biāo)從收緊資金流出逐步過渡到鼓勵資金流入，著力改善A股資金面環(huán)境。8月18日，《證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》指出“堅持科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調(diào)節(jié)”。8月27日，證監(jiān)會發(fā)布《統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，從總體上指導(dǎo)了后續(xù)優(yōu)化再融資監(jiān)管的方向。11月8日，滬深交易所相關(guān)負責(zé)人就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體執(zhí)行情況回答記者提問，進一步明確了優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的目的、主要思路及具體舉措等細節(jié)。我們認為：“活躍資本市場”系列措施落地以來，A股資金面減項已有效收緊，在逆周期調(diào)節(jié)上成效顯著。此次滬深交易所細化前期再融資監(jiān)管執(zhí)行要求，或?qū)⒂兄谶M一步統(tǒng)籌一二級市場功能的有效發(fā)揮，促進上市公司市值改善，削弱A股上行過程中來自資金面的阻力；在“從嚴(yán)從緊把關(guān)”與“支持合理需求”之間的差異化安排，或?qū)⒂兄谝龑?dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，強化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的本職作用，推動金融高質(zhì)量發(fā)展。
公募：整體倉位邊際下行，寬基ETF轉(zhuǎn)為凈流出。截至2023/11/10，主動權(quán)益型基金平均測算倉位85.98%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均測算倉位88.14%、86.30%、84.42%；最新“固收+”基金測算倉位24.50%，較上周值24.69%下降0.19pct，較年初值21.48%提升3.02pct。行業(yè)配置變動方面：近1周非銀行金融、電子、石油石化等行業(yè)測算倉位提升幅度較大，通信、電力設(shè)備及新能源、計算機等行業(yè)測算倉位下行幅度較大。新基金發(fā)行方面：（1）受市場行情等因素影響，主動權(quán)益型基金發(fā)行數(shù)量及規(guī)模不及以往，或仍有待后續(xù)行情支持。2023年以來，主動權(quán)益型基金新發(fā)275只；規(guī)模合計1227.78億元，僅為2022年同期的約58.76%。（2）被動權(quán)益型基金規(guī)模也有縮水，但與2022年同期相差不大。2023年以來，被動權(quán)益型基金新發(fā)195只；規(guī)模合計1042.71億元，約為2022年同期的88.89%。ETF流向方面：本周寬基ETF凈流出約38.49億元；分行業(yè)來看TMT、金融、消費、周期制造主題產(chǎn)品分別流入-11.86億元、-22.76億元、-10.54億元、1.80億元。2023年以來（截至2023/11/10），寬基ETF累計凈流入約2226.02億元。
其他重點監(jiān)控機構(gòu)：（1）私募：截至2023年9月底，私募證券投資基金規(guī)模5.89萬億元，與3個月前水平（6月：5.95萬億元）相比變動不明顯；華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉位58.72%，較8月底下降0.55pct；為2022年11月以來新低，但較8月底值變化幅度不大。（2）保險：9月估算倉位12.82%，較8月底下降0.12pct。（3）信托：2023Q2估算倉位4.34%，較上季末下降0.11pct。
主力/主動資金流向：震蕩狀態(tài)持續(xù)，主力流出幅度較上周略有擴大，2023W43周主買凈額約-1020億元。行業(yè)方面：本周主力流入鋼鐵，流出電子、汽車等行業(yè)，主動資金流入計算機、煤炭等。
滬深港通：北向資金當(dāng)周共計凈賣出約79.52億元，其中滬股通凈賣出約59.39億元，深股通凈賣出約20.13億元。年初以來北向資金累計凈買入約581.62億元。行業(yè)方面：一級行業(yè)層面，本周北向資金流入傳媒、醫(yī)藥，流出銀行、通信；二級行業(yè)層面，本周北向資金流入文化娛樂、證券，流出計算機設(shè)備、工業(yè)金屬。
風(fēng)險因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險。
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