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安克創(chuàng)新：泛消費(fèi)電子賽道品牌出海領(lǐng)軍者：2011年成立至今，公司積累了Anker、soundcore、eufy、Nebula等核心品牌，主要涵蓋充電、智能創(chuàng)新、無線音頻品類，主要銷往歐美日等發(fā)達(dá)國家。公司品牌在海外發(fā)達(dá)國家擁有較強(qiáng)的認(rèn)可度，擁有溢價(jià)能力，銷售額行業(yè)領(lǐng)先。
　　跨境電商賽道持續(xù)高增，受益于中國消費(fèi)品供應(yīng)鏈出海，未來空間廣闊：跨境電商是我國消費(fèi)領(lǐng)域2023年增速較快、景氣度較高的賽道。據(jù)艾瑞咨詢，我國跨境B2C出口電商2022年規(guī)模達(dá)到4.5萬億元，2023-25年有望保持10%以上的yoy增速。我們認(rèn)為，我國優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品供應(yīng)鏈出海將成為未來消費(fèi)行業(yè)發(fā)展的大趨勢，跨境電商賽道有望持續(xù)高增。
　　跨境電商企業(yè)的長期價(jià)值在于“品牌”，安克創(chuàng)新品牌質(zhì)地行業(yè)領(lǐng)先：具備品牌認(rèn)知的企業(yè)能不斷積累品牌認(rèn)知，形成穩(wěn)定的溢價(jià)和利潤。安克創(chuàng)新是業(yè)內(nèi)品牌力突出的企業(yè)，具備在歐美日等發(fā)達(dá)國家打造品牌形成溢價(jià)的能力。公司旗下Anker主品牌曾多次登上BrandZ“中國全球化品牌榜單”TOP 15，在海外擁有較強(qiáng)的品牌認(rèn)知。
　　充電、耳機(jī)品類表現(xiàn)穩(wěn)健，安防、儲能等新品類有望接力成長：①充電類、耳機(jī)類等成熟品類，公司積累了穩(wěn)定的品牌口碑和客戶群體，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績，2023H1充電/無線音頻類收入34.8/ 15.6億元，同比+18%/ +29%，其中耳機(jī)品類2023年受益于海外疫情復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)較好增長。②儲能品類是公司近期發(fā)力重點(diǎn)，近年來儲能行業(yè)規(guī)模高增，公司在行業(yè)中擁有品牌經(jīng)營能力和渠道能力，銷售額處于高速成長期。③智能安防類發(fā)展勢頭良好，公司在海外安防市場中位列第一梯隊(duì)，未來有望隨行業(yè)滲透率提升而增長，2023H1智能創(chuàng)新類收入15.6億元，同比+17%。
　　海外電商景氣度回升，匯率及利率變動助利潤率提升：隨海外電商滲透率提升及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，2023年亞馬遜平臺成交額持續(xù)回暖，2023Q3亞馬遜線上商店收入總比+7%。宏觀面，外幣匯率上升及運(yùn)費(fèi)下降有利于公司利潤率提升，美元人民幣中間匯率均值從2022Q3的6.8上升至2023Q3的7.2，2023Q3的CCFI美西航線價(jià)格指數(shù)均值同比-69%。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2023~25年歸母凈利潤為16.1/ 16.6/ 19.1億元，同比+41%/ +3%/ +15%，11月10日收盤價(jià)對應(yīng)P/E為23/ 22/ 19倍。按2024年30x PE給與500億元目標(biāo)市值，對應(yīng)122元/股目標(biāo)價(jià)，相比11月10日收盤價(jià)有35%上漲空間，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，匯率及運(yùn)費(fèi)波動，新產(chǎn)品不及預(yù)期等