>> 方正證券-安克創(chuàng)新(300866)公司點評報告：2023Q3利潤超預期高增，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富助收入加速增長-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
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事件：2023年10月29日，安克創(chuàng)新發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收117.86億元（yoy+23.59%），歸母凈利潤12.13億元（yoy+46.09%），扣非歸母凈利潤9.23億元（yoy+72.68%）。
2023Q3營收加速增長，利潤端超預期高增。收入端：2023Q3公司實現(xiàn)營收47.21億元（yoy+29.37%），2023Q2、2023Q1營收增速分別為22.43%、17.47%，加速增長，主或系得益于快充、儲能電池、安防等新品持續(xù)推出；利潤端：2023Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.93億元（yoy+54.61%），扣非歸母凈利潤3.78億元（yoy+65.79%），收入快速增長疊加毛利率顯著提升驅(qū)動凈利潤超預期高增。
2023Q3毛、凈利率雙升，銷售費用同比增長超44%。1）毛利率：2023Q3公司毛利率為43.46%（yoy+5.38pct），毛利率顯著提升主或得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、供應鏈降本增效等；2）凈利率：2023Q3公司凈利率為8.80%（yoy+1.39pct），增幅低于毛利率主要系期間費用率和資產(chǎn)減值損失增加所致；3）費用端：2023Q3銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為22.81/3.14/7.00/0.53%，分別同比+2.33/-0.07/+0.13/+0.71pct，銷售費用率增加主或系渠道開發(fā)、品牌宣傳等費用投入增加所致。
三大品類持續(xù)推新，可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望助力公司產(chǎn)品矩陣進一步豐富和運營效率提升。2023Q3公司充電、智能創(chuàng)新和無線音頻三大品類均推出新品，其中充電品類推出7款Anker Prime多口快充系列新品和1款戶外儲能電源并展出市場首個實現(xiàn)AC耦合并可連接屋頂光伏的戶外儲能電源新品；智能創(chuàng)新品類在智能安防領(lǐng)域推出4款雙攝系列產(chǎn)品，并在3D打印領(lǐng)域推出1款高速3D打印機；無線音頻品類上市1款頭戴式超寬頻降噪耳機和1款藍牙音箱。我們認為，公司產(chǎn)品不斷創(chuàng)新迭代和豐富或為公司業(yè)績增長持續(xù)提供動力，同時擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于便攜及戶用儲能產(chǎn)品和新一代智能硬件產(chǎn)品研發(fā)、倉儲智能化升級、全鏈路數(shù)字化運營等，有望助力公司產(chǎn)品矩陣進一步豐富和運營效率提升。
投資建議：行業(yè)端，充電市場隨著快充產(chǎn)品的普及及充電產(chǎn)品性能的持續(xù)提升，產(chǎn)品使用范圍由智能手機拓寬至平板電腦、筆記本電腦等，市場容量有所增加，同時戶用、戶外儲能電源市場需求均日益增長；消費級智能硬件行業(yè)市場在移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等行業(yè)前沿技術(shù)引領(lǐng)下方興未艾。公司端，公司為跨境電商龍頭，六大自主品牌涵蓋充電、智能創(chuàng)新、無線音頻等品類，并在聚焦三大品類重點產(chǎn)品基礎(chǔ)上持續(xù)探索和布局戶用戶外儲能電池、3D打印等新產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣不斷創(chuàng)新迭代和豐富，同時“線上+線下”全渠道布局持續(xù)推進，收入利潤有望保持快速增長。2023Q3公司歸母凈利潤增速表現(xiàn)超市場預期，綜合考量上調(diào)盈利預測。我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為16.09/18.71/21.59億元,對應EPS分別為3.96/4.60/5.31元,當前股價對應PE分別為24.20/20.81/18.04倍。維持“推薦”評級。
風險提示：匯率波動、全球貿(mào)易摩擦、消費電子行業(yè)變化、產(chǎn)品更新?lián)Q代、市場競爭加劇等。
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