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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營收117.9億元，同比+23.59%；歸母凈利12.1億元，同比+46.09%；扣非歸母凈利9.2億元，同比+72.68%。其中單Q3收入47.2億元，同比+29.37%；歸母凈利3.9億，同比+54.61%；扣非歸母3.8億元，同比+65.79%。
　　營收端：高基數(shù)下營收高增超預(yù)期，三大品類持續(xù)推新，充分受益亞馬遜補(bǔ)庫β+美國消費(fèi)韌性。公司單Q3收入增速較Q2（+22.43%）持續(xù)提升，分品類來看：1）充電品類，7月底發(fā)布Anker Prime多口快充系列，9月推出Anker SOLIXC1000戶外電源，有力支撐營收增速中樞；2）智能創(chuàng)新、無線音頻品類，推出智能安防雙攝系類產(chǎn)品、AnkerMake M5C高速3D打印機(jī)、Motion 300藍(lán)牙音箱，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。
　　利潤端：戰(zhàn)略投入持續(xù)，盈利能力同比改善。1）毛利率持續(xù)受益海運(yùn)費(fèi)、原材料及匯率三大因素改善。單Q3公司毛利率43.46%，同比+5.39pct，環(huán)比-1.21pct，預(yù)計(jì)系匯率波動(dòng)及促銷影響?？鄯菤w母凈利率8.01%，同比+1.76pct，環(huán)比-0.11pct。2）費(fèi)用端：營銷投入持續(xù)，銷售費(fèi)用率提升。公司Q3期間費(fèi)用率33.49%，同比+3.1pct；其中，銷售費(fèi)率22.81%（+2.33pct），研發(fā)費(fèi)率7.0%（+0.13 pct）。
　　營運(yùn)端：供應(yīng)鏈壓力緩解，營運(yùn)效率大幅提升。公司三季度存貨30.6億元，同比+23.5%，主系平臺(tái)旺季促銷備貨；存貨周轉(zhuǎn)率2.94次，同比+0.38次；庫銷比1.13，同比-0.16，環(huán)比-0.01。賬面現(xiàn)金15.2億元，同比+135%，現(xiàn)金流充足。
　　投資建議：公司作為全球充電品牌龍頭，優(yōu)先受益亞馬遜平臺(tái)供給出清帶來的流量紅利，疊加新品類（智能安防、家儲(chǔ)業(yè)務(wù)、3D打?。┩卣钩掷m(xù)，有望帶來業(yè)績超預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174.8/209.0/252.5億元，同比增長23%/20%/21%，歸母凈利潤17.3/21.0/27.0億元，同比增長51%/22%/28%，當(dāng)前對應(yīng)PE分別為23/19/14 x，維持“增持”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。缓Ｍ饨?jīng)濟(jì)大幅衰退；國際局勢動(dòng)蕩加劇。