>> 海通證券-安克創(chuàng)新(300866)3Q23收入增29%凈利增55%，延續(xù)高質(zhì)量高彈性增長-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
汪立亭,李宏科 |
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公司10月30日發(fā)布2023年三季報。2023年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入47.21億元，同比增長29.37%，歸母凈利潤3.93億元，同比增長54.61%；扣非凈利潤3.78億元，同比增長65.79%；攤薄EPS 0.97元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.34%。前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額9.27億元，同比增長144.45%。
簡評及投資建議。
1.2023年三季度收入47.21億元，同比增長29.37%，積極備貨籌備大促。1-3Q23收入117.86億元，同比增長23.59%；3Q23收入47.21億元，同比增長29.37%。1-3Q23毛利率43.29%，同比增加4.42pct；3Q23毛利率43.46%，同比增加5.39pct。積極備貨籌備平臺大促活動，3Q23末存貨30.62億元，較年初增長107%，占總資產(chǎn)比例由15%增至23%。
三大主品牌持續(xù)推新：①充電：7月底發(fā)布Anker Prime多口快充系列，共7款新品；儲能方面，9月推出Anker SOLIXC1000戶外電源，9月IFA展會展出市場首個實現(xiàn)AC耦合并可連接屋頂光伏的新品Anker SOLIXF3800戶外電源。②智能創(chuàng)新：推出1款雙攝門鈴攝像、3款適用不同場景的雙攝安防攝像頭，在3D打印領(lǐng)域推出AnkerMake M5C高速3D打印機(jī)。③音頻：8月推出頭戴式超寬頻降噪耳機(jī)soundcore漫游S1，9月推出Motion 300藍(lán)牙音箱。
2.2023年三季度期間費用率同比增加3.1pct，主因銷售費用率提升。1-3Q23期間費用率33.68%，同比增加2.39pct；其中3Q23期間費用率同比增加3.10pct至33.49%。3Q23銷售費用率同比增加2.33pct至22.81%、管理費用率同比減少0.07pct至3.14%，財務(wù)費用率同比增加0.71pct至0.53%。1-3Q23研發(fā)投入9.3億元，同比增長33.02%，費用率7.89%，持續(xù)處于行業(yè)內(nèi)較高水平，其中3Q23研發(fā)費用率同比增加0.13pct至7%。
3.2023年三季度歸母凈利潤同比增長54.61%，扣非凈利潤同比增長65.79%。3Q23公允價值變動損益-802萬元、投資收益2042萬元；利潤總額增長40.61%至4.30億元，有效稅率同比減少8.17pct至3.41%。1-3Q23歸母凈利潤12.13億元，同比增長46.09%；扣非歸母凈利潤9.23億元，同比增長72.68%；其中3Q23歸母凈利潤3.93億元，同比增長54.61%；扣非凈利潤3.78億元，同比增長65.79%。
4.現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化。1-3Q23經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額9.27億元，同比增長144.45%，主因凈利潤同比提升、營運資金周轉(zhuǎn)效率提升；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2601萬元，凈現(xiàn)金流出主因支付購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4.27億元，凈現(xiàn)金流出主要是支付股東分紅。
維持對公司的判斷。我們認(rèn)為公司為全球領(lǐng)先的消費電子品牌，加速布局戶外+戶用儲能賽道，有望推動Anker主品牌戰(zhàn)略升級，夯實全球充電第一品牌的領(lǐng)先地位。①聚焦研發(fā)降本提效：1-3Q23研發(fā)投入9.3億元同比增長33%，占比營業(yè)總收入7.89%。②產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新：3Q23新推出Anker Prime多口快充、AnkerSOLIXC1000戶外電源、1款雙攝門鈴攝像、3款雙攝安防攝像頭、AnkerMakeM5C高速3D打印機(jī)、頭戴式超寬頻降噪耳機(jī)soundcore漫游S1、Motion 300藍(lán)牙音箱。③全渠道提升品牌力：線上依托亞馬遜等平臺進(jìn)駐更多新興市場；線下入駐北美地區(qū)沃爾瑪、百思買、塔吉特和7-11等零售連鎖；1H23六大獨立站合計收入4.56億元增112.59%，收入占比6.46%。
更新盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年收入各175億元、204億元、241億元，同比增長23%、16%、18%，歸母凈利潤各16.36億元、18.80億元、22.08億元，給予2024年20-25倍PE，對應(yīng)合理市值區(qū)間376-470億元，合理價值區(qū)間92.53-115.66元/股，“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：市場需求變化，存貨管理風(fēng)險，全球經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境的不確定性等。
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