>> 華泰證券-宏觀海外周報(bào)：聯(lián)儲(chǔ)再次“鷹派不加息”后美債震蕩-231112
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2023/11/12 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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海外一周概覽
美國(guó)11月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)回落，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期上升、穆迪將美國(guó)評(píng)級(jí)展望調(diào)整至負(fù)面、聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹，美債利率維持震蕩，聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回調(diào)。本周關(guān)注美國(guó)CPI（11月14日）、零售數(shù)據(jù)（11月15日），以及11月17日前美國(guó)國(guó)會(huì)能否通過(guò)新的短期支出法案以避免政府關(guān)門。
高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
高頻數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)指標(biāo)有所反彈，或難以持續(xù)；地產(chǎn)需求仍處于低位；全球貿(mào)易呈現(xiàn)回暖跡象。截至10月31日，BEA刷卡消費(fèi)指標(biāo)有所反彈，但RedBook零售指數(shù)顯示11月初零售同比或小幅走弱，消費(fèi)回升或難以持續(xù)。11月9日，30年固定房貸利率回落至7.50%，房貸申請(qǐng)量指數(shù)小幅回升，但仍處低位。11月以來(lái)，波羅的海干散貨指數(shù)持續(xù)回升，全球貿(mào)易出現(xiàn)回暖跡象。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)
美國(guó)11月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)回落，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期意外上升；穆迪將美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望調(diào)整至負(fù)面。11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)60.4，不及前值和預(yù)期的63.8，為6個(gè)月以來(lái)的新低；未來(lái)1年通脹預(yù)期4.4%，高于前值和預(yù)期（4.2%和4%）；未來(lái)5-10年通脹預(yù)期從10月的3%上升至3.2%，為2011年來(lái)的新高。穆迪維持美國(guó)Aaa信用評(píng)級(jí)，但展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，理由是財(cái)政狀況惡化，且兩黨政治分歧嚴(yán)重?zé)o法就財(cái)政整頓達(dá)成一致。11月歐元區(qū)Sentix投資者信心指數(shù)有所回升；9月PPI同比高于預(yù)期。11月Sentix投資者信心指數(shù)回升3.3pct至-18.6，絕對(duì)水平仍然較低；9月歐元區(qū)PPI同比下行0.9pct至-12.4%，高于彭博一致預(yù)期的-13%；環(huán)比0.5%，高于彭博一致預(yù)期的0.3%。
政策動(dòng)態(tài)
聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)整體偏鷹派。聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，對(duì)政策是否收緊到足以使通脹回到目標(biāo)沒(méi)有信心，必要時(shí)將毫不猶豫加息。立場(chǎng)偏鷹派的聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼以及圣路易斯臨時(shí)主席Kathleen Paese也表示，美聯(lián)儲(chǔ)有必要繼續(xù)加息，不能排除聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的可能。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表態(tài)中立：聯(lián)儲(chǔ)是否再加息有待觀察。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克立場(chǎng)偏“鴿派”：貨幣政策可能已經(jīng)足夠具有限制性。歐央行行長(zhǎng)拉加德釋放鷹派信號(hào)：歐央行至少在未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)不會(huì)降息。法國(guó)央行行長(zhǎng)德加洛以及副行長(zhǎng)德金多斯立場(chǎng)也傳遞類似信息，即通脹仍面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，討論降息為時(shí)尚早。
金融市場(chǎng)
美債利率維持震蕩走勢(shì)，降息預(yù)期回調(diào)，美元有所走強(qiáng)，全球股市整體上漲，油價(jià)和金價(jià)均下跌。11月初財(cái)政部調(diào)低長(zhǎng)債占比疊加數(shù)據(jù)偏弱，10年期美債收益率一度大幅回落，而上周聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹、密歇根消費(fèi)者長(zhǎng)期通脹預(yù)期回升，疊加30年期國(guó)債標(biāo)售慘淡，美債利率維持震蕩走勢(shì)：2年和10年美債收益率分別上行21bp、4bp至5.04%、4.61%；12月加息25bp的概率從4%上升至16%，2024年降息幅度從100bp降至75bp。同期，2年和10年期德債分別上升11bp和7bp至3.05%和2.71%。全球股指多數(shù)上漲，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲1.3%和2.4%。美元指數(shù)環(huán)比上漲0.7%至105.8。黃金價(jià)格回落，全周下降1.4%至1964美元/盎司。大宗商品方面，布倫特和WIT原油價(jià)格分別下跌4.9%和4.1%至83.7和77.2美元/桶；工業(yè)金屬中鐵、鋅和鋁價(jià)格上漲，鎳和銅價(jià)格下跌；農(nóng)產(chǎn)品中玉米、大豆和糖價(jià)格下跌；小麥和稻谷價(jià)格上漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：巴以沖突致油價(jià)大幅回升；海外央行“鷹派”立場(chǎng)超預(yù)期。
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