>> 開源證券-中小盤增發(fā)并購專題：交易所優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，助定增市場行穩(wěn)致遠-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
任浪,錢靈豐 |
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交易所優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，基于當(dāng)前市場承受力適當(dāng)收緊再融資
2023年8月27日，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（以下簡稱優(yōu)化再融資監(jiān)管安排），明確了再融資監(jiān)管的總體要求。2023年11月8日，滬深交易所有關(guān)負責(zé)人就優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體執(zhí)行情況答記者問，表示優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，適當(dāng)收緊上市公司再融資，是充分考慮當(dāng)前市場承受能力，統(tǒng)籌一二級市場平衡而采取的措施。在審核思路上，一是從嚴(yán)審核募集資金用途，對于不符合要求的募投項目，要求上市公司予以調(diào)減。二是嚴(yán)格管控融資規(guī)模，對于無法充分論述融資規(guī)模合理性的，要求上市公司調(diào)減金額或予以終止審核。三是建立大額再融資預(yù)溝通機制，避免大額再融資對二級市場造成不必要的沖擊。銜接安排上，本次優(yōu)化再融資監(jiān)管安排適用于實施后新受理的項目。前期已受理、目前處于審核階段的項目，不適用相關(guān)監(jiān)管安排。
監(jiān)管安排突出扶優(yōu)限劣，關(guān)注募集資金的合理性、必要性
從具體舉措來看，本次優(yōu)化再融資安排主要對再融資募集資金的合理性、必要性從嚴(yán)把關(guān)：一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資；二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期；三是上市公司存在財務(wù)性投資比例較高情形的，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額；四是從嚴(yán)把關(guān)前次募集資金使用；五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求。
在從嚴(yán)從緊把關(guān)的同時，交易所兼顧保障了上市公司合理融資需求：一是符合國家重大戰(zhàn)略方向的再融資不適用本次再融資監(jiān)管安排；二是采用簡易程序的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損相關(guān)監(jiān)管要求；三是董事會確定全部發(fā)行對象的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損相關(guān)監(jiān)管要求。
另外，并購重組方面，配套融資用于補充流動資金、償還債務(wù)的，適用本次再融資監(jiān)管安排關(guān)于破發(fā)、破凈的要求；用于其他用途的則不適用。
新政助定增市場行穩(wěn)致遠，上市公司質(zhì)量有望進一步提升
本次優(yōu)化再融資監(jiān)管安排重點強調(diào)扶優(yōu)限劣，對上市公司自身經(jīng)營能力和募投項目做出更嚴(yán)格的要求。從再融資角度看，監(jiān)管進一步落實了對市場關(guān)注的頻繁過度融資、“蹭熱點跨界擴張”、大額前次募集資金閑置等情形的嚴(yán)格審慎監(jiān)管，有望引導(dǎo)上市公司更理性地實施再融資。供給端看，有望引導(dǎo)更優(yōu)質(zhì)的定增項目入市，推動市場平穩(wěn)健康發(fā)展，助定增市場行穩(wěn)致遠。同時，再融資監(jiān)管安排與同期發(fā)布的《進一步規(guī)范股份減持行為》等政策措施的內(nèi)在精神保持一致，再融資和減持新政共振下，上市公司質(zhì)量有望進一步提升。
風(fēng)險提示：再融資政策變化。
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