>> 浙商證券-交通運輸行業(yè)周報(11月第2周)：2023年快遞旺季拉開帷幕，預計10月快遞業(yè)務量收同比增速均超20%-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 1441KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周交通運輸行業(yè)行情回顧
1）在30個中信一級行業(yè)中，本周（11月06日-11月10日），交通運輸行業(yè)累計漲跌幅為-0.11%，位列第22位；滬深300指數(shù)漲跌幅為+0.07%。
2）在285個中信三級行業(yè)中，本周（11月06日-11月10日）板塊累計漲跌幅：公路（+3.05%）、快遞（+1.72%）、物流綜合（+0.44%）、港口（-0.09%）、機場（-0.18%）、鐵路（-1.12%）、航運（-1.20%）、航空（-1.32%）。
3）境外市場：11月10日，香港恒生指數(shù)收17203.26點，本周漲跌幅為-4.25%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收34283.1點，本周漲跌幅為+0.55%。
4）油價及匯率情況：截至11月10日，ICE布油收盤報價81.70元，美元兌離岸人民幣收盤報價7.3072；11月06日至11月10日，ICE布油漲跌幅為-4.12%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為+0.36%。
行業(yè)重點事件：
1）2023年國家郵政局發(fā)布10月中國快遞發(fā)展指數(shù)報告
2023年10月中國快遞發(fā)展指數(shù)為383.5，同比提升7.1%。其中發(fā)展規(guī)模指數(shù)、服務質量指數(shù)、發(fā)展能力指數(shù)和發(fā)展趨勢指數(shù)分別為445.2、582.2、228.2和68，同比分別提升14.4%、1.7%、9.1%和2.4%。
預計10月，快遞業(yè)務量收同比增速均將超20%。10月行業(yè)保持較快增長，市場規(guī)模持續(xù)擴大，時限水平穩(wěn)步提升，運能保障有所增強，為迎接行業(yè)旺季奠定良好基礎，為促進經濟恢復增長提供堅強支撐。
2）2023年快遞旺季拉開帷幕，“產糧區(qū)”件量增速穩(wěn)健
國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11月4日，全網(wǎng)累計攬收量20.27億件，同比增長16.1%，環(huán)比增長31.0%，再創(chuàng)歷史新高。
“產糧區(qū)”：11月1日至9日，義烏快遞業(yè)務量維持在日均4000萬件，同比增長了18.1%。今年“雙十一”義烏快遞業(yè)務量高峰預計出現(xiàn)在11月12日，當日或將產生4800萬-5000萬件快遞訂單。
行業(yè)觀點更新：
航空：供給端增速確定性下臺階，航空大周期業(yè)績拐點已現(xiàn)。中長期看，航空供給未來3年增速顯著下降，并且波音、空客相繼出現(xiàn)產能問題，產能瓶頸帶動供給增速確定性下臺階。中短期看，經濟和油、匯三重壓力都出現(xiàn)邊際改善（萬億國債帶動經濟預期回暖，油價高位調整，匯率短期維持）。且三大航、華夏航空發(fā)布2023年三季報，均實現(xiàn)大幅扭虧為盈，其中三大航Q3盈利已超過19Q3、東航單季盈利創(chuàng)歷史新高，證明了在弱復蘇下的盈利能力。
油運：供需差奠定周期上行基礎，旺季漸進運價有望持續(xù)上漲。本周BDTI指數(shù)平均為1420，環(huán)比-3.4%，BCTI指數(shù)平均為793，環(huán)比+1.7%，供給短期剛性短缺下，需求波動帶動運價震蕩，隨著旺季漸進運價有望持續(xù)上漲，關注后續(xù)產油國產量、油價及相關政策變化。
內貿集運：運價持續(xù)上行，期待旺季量價齊升。截至11月3日最新PDCI指數(shù)達1181點，環(huán)比+0.08%，內貿集運運價指數(shù)小幅震蕩，最新運價較8月最低指數(shù)回升20.5%，受益于東北區(qū)域糧食運量提升，運價持續(xù)回暖，隨著內貿集運市場旺季漸近，量價有望持續(xù)回升。
干散貨航運：BDI指數(shù)震蕩上行。本周BDI指數(shù)平均為1571點，環(huán)比+8.9%，分船型看，本周BCI平均指數(shù)環(huán)比+21.1%，其余船型環(huán)比小幅下降。
投資建議
航空機場：基于預期彈性空間、業(yè)績兌現(xiàn)確定度，推薦吉祥航空/春秋航空/中國國航/南方航空。
內貿集運：推薦中谷物流：內貿集裝箱運輸行業(yè)龍頭，散改集&多式聯(lián)運打開賽道成長空間，內貿競爭格局優(yōu)化及運力供給短缺為運價提供支撐，隨著大船訂單交付，公司市場份額有望提升，新船進一步提升公司成本競爭力。
油運：行業(yè)供給確定性放緩，隨著煉廠集中檢修完成、傳統(tǒng)旺季即將到來，我們繼續(xù)看好下半年運價持續(xù)上行，推薦中遠海能、招商輪船、招商南油。
快遞：重視龍頭長期價值，順周期下順豐控股有望率先受益。2023年經濟弱復蘇下，快遞量增速將逐步恢復，頭部企業(yè)競爭將加速行業(yè)集中，業(yè)績不確定性或將提升。中長期來看，快遞行業(yè)規(guī)模經濟顯著，行業(yè)將回歸良性競爭。建議關注順豐控股（公司作為快遞物流龍頭，時效業(yè)務盈利回升、大件快運業(yè)務利潤提升疊加新業(yè)務持續(xù)改善節(jié)奏均有望超預期，順周期背景下有望率先受益）、中通快遞（行業(yè)龍頭地位穩(wěn)健，份額不斷創(chuàng)新高）、圓通速遞（單票盈利領先改善，關注后續(xù)數(shù)字化建設深入）、申通快遞（產能繼續(xù)提升，件量增速持續(xù)領跑行業(yè)）、韻達股份（件量增速明顯改善）。
風險提示：行業(yè)需求不及預期，油價、匯率大幅波動、地緣政治風險等。
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