>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
708KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張良衛(wèi) |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20231109：通脹回升的難度在哪？
10月CPI同比-0.2%，時(shí)隔兩月后再度轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比季節(jié)性下降0.1%。PPI自6月以來的同比回升勢(shì)頭受阻，10月錄得-2.6%（前值-2.5%）。再通脹進(jìn)程顯得“吃力”是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疑點(diǎn)，那么本輪通脹回升的難度在哪？風(fēng)險(xiǎn)提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；政策對(duì)內(nèi)需拉動(dòng)效果不及預(yù)期。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20231110：信測(cè)轉(zhuǎn)債：小而精的全領(lǐng)域檢測(cè)服務(wù)公司
信測(cè)轉(zhuǎn)債（123231.SZ）于2023年11月9日開始網(wǎng)上申購：總發(fā)行規(guī)模為5.45億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額用于華中軍民兩用檢測(cè)基地項(xiàng)目和新能源汽車領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)室擴(kuò)建項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)信測(cè)轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在114.72~128.06元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0019%。綜合可比標(biāo)的以及實(shí)證結(jié)果，考慮到信測(cè)轉(zhuǎn)債的債底保護(hù)性一般，評(píng)級(jí)和規(guī)模吸引力一般，我們預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在20%左右，對(duì)應(yīng)的上市價(jià)格在114.72~128.06元之間。我們預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽率為0.0019%，建議積極申購。
風(fēng)險(xiǎn)提示：申購至上市階段正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上市時(shí)點(diǎn)不確定所帶來的機(jī)會(huì)成本，違約風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率主動(dòng)壓縮風(fēng)險(xiǎn)。
固收點(diǎn)評(píng)20231110：金鐘轉(zhuǎn)債：致力于汽車內(nèi)外裝飾件產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)
我們預(yù)計(jì)金鐘轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在120.74~134.51元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0009%。
行業(yè)
環(huán)保行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：PPP新機(jī)制聚焦項(xiàng)目質(zhì)量，保障高效與市場化，撬動(dòng)環(huán)保公用發(fā)展新動(dòng)能
PPP新機(jī)制撬動(dòng)環(huán)保公用發(fā)展新動(dòng)能。政府和社會(huì)資本合作實(shí)施近十年，此次進(jìn)一步深化體制改革，聚焦高質(zhì)量項(xiàng)目，明確回報(bào)渠道，最大程度鼓勵(lì)民企參與，規(guī)范保障高效與市場化。新機(jī)制最大程度鼓勵(lì)民營企業(yè)參與，保護(hù)項(xiàng)目運(yùn)營超額收益歸經(jīng)營者所有，充分激發(fā)民企活力，同時(shí)可期待項(xiàng)目迎來進(jìn)一步明確的收費(fèi)機(jī)制，護(hù)航PPP項(xiàng)目高質(zhì)量運(yùn)營。商業(yè)模式改善，帶動(dòng)現(xiàn)金流可持續(xù)性向好，環(huán)保公用迎估值重估，行業(yè)發(fā)展迎新一輪驅(qū)動(dòng)力。關(guān)注新機(jī)制賦能的重點(diǎn)領(lǐng)域垃圾焚燒、水務(wù)、天然氣等。重點(diǎn)關(guān)注三大行業(yè)在PPP新機(jī)制推動(dòng)下，1）民營企業(yè)份額提升，運(yùn)營效率體現(xiàn)；2）央國企穩(wěn)健運(yùn)營，資本開支下降分紅率提升。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，財(cái)政支出不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
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