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整體觀點(diǎn)：
　　電新整體觀點(diǎn)：
　　（1）持續(xù)看好消納及電力設(shè)備出口：我國(guó)新電改持續(xù)推進(jìn)，峰谷價(jià)差未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步拉大，消納與電改仍是電新投資主線，重點(diǎn)關(guān)注配網(wǎng)及數(shù)字化、工商業(yè)儲(chǔ)能；此外，我國(guó)特高壓建設(shè)快速推進(jìn)，邏輯持續(xù)演繹。電力設(shè)備出口受益于“一帶一路”國(guó)家電力基建建設(shè)，滲透率有望逐步提升。
　?。?）理性看待新能源周期性：①海風(fēng)近海項(xiàng)目加速確定性較強(qiáng)，遠(yuǎn)海項(xiàng)目雖預(yù)期強(qiáng)，但其政策和進(jìn)展是博弈點(diǎn)，估值和籌碼是決定行情的核心；②光伏、鋰電、儲(chǔ)能板塊則需持續(xù)觀察行業(yè)變化并追蹤重點(diǎn)數(shù)據(jù)，行業(yè)見底時(shí)間段或?qū)⒊霈F(xiàn)在24Q1-Q2。
　　投資建議：以消納、電力設(shè)備出口為核心，建議關(guān)注安科瑞、國(guó)能日新、東方電子、平高電氣、華明裝備、金盤科技、海興電力、思源電氣。
　　公用整體觀點(diǎn)：
　　容量電價(jià)落地，火電迎接價(jià)值重估。容量電價(jià)政策從補(bǔ)貼范圍、容量電價(jià)定價(jià)、容量電費(fèi)分?jǐn)偤涂己藱C(jī)制方面來(lái)具體規(guī)定。24年各省份中長(zhǎng)期長(zhǎng)協(xié)電價(jià)預(yù)期下行，并與容量電價(jià)補(bǔ)貼形成對(duì)沖，最終影響對(duì)于終端及火電板塊盈利性變化有限；因此我們認(rèn)為該政策短期而言對(duì)于終端電價(jià)影響有限，長(zhǎng)期有望助推電力市場(chǎng)化進(jìn)程。同時(shí)對(duì)于火電機(jī)組需求較強(qiáng)的新能源、水電裝機(jī)大省而言，容量補(bǔ)貼比例較高，建議關(guān)注在山東省、內(nèi)蒙、四川省及云南省具備火電機(jī)組的電力運(yùn)營(yíng)商。
　　建議關(guān)注：晉控電力、豫能控股、華電國(guó)際、國(guó)電電力、華能國(guó)際、青達(dá)環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)。
　　環(huán)保整體觀點(diǎn)：
　?。?）23年11月8日《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見》出臺(tái)，其中明確優(yōu)先選擇民營(yíng)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目，要求污水處理、污水管網(wǎng)、城鎮(zhèn)供水/供氣/供熱項(xiàng)目民營(yíng)企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%。中央財(cái)政計(jì)劃于23Q4增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，同時(shí)各地一攬子化債方案、清理拖欠企業(yè)賬款專項(xiàng)行動(dòng)方案等陸續(xù)出臺(tái)，都體現(xiàn)出國(guó)家防范金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心和信心。在此背景下，水利、水務(wù)項(xiàng)目望加速推進(jìn)，利好相關(guān)公司。（2）23年10月1日起歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（即碳關(guān)稅）正式進(jìn)入試運(yùn)行階段，中國(guó)首批CCER方法學(xué)（4項(xiàng)）亦于23年10月24日正式出臺(tái)；后續(xù)歐美與中國(guó)在碳減排認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、碳價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面的博弈需要重點(diǎn)關(guān)注。（3）新興領(lǐng)域環(huán)保方面，建議持續(xù)關(guān)注泛半導(dǎo)體環(huán)保、鋰電池回收等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：洪城環(huán)境、重慶水務(wù)、美?？萍?、天奇股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期；“一帶一路”及國(guó)際出口環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；風(fēng)光政策不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。