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三季度基金保有量總量承壓，金融監(jiān)督管理總局“三定”方案出
　　1、三季度基金保有量總量承壓、渠道分化，券商表現(xiàn)亮眼。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2023年3季度公募基金保有規(guī)模前100名公司的數(shù)據(jù)，股票+混合型公募基金（以下簡(jiǎn)稱“權(quán)益型基金”）保有規(guī)模5.3萬(wàn)億元、非貨幣市場(chǎng)公募基金（以下簡(jiǎn)稱“非貨基”）保有規(guī)模8.4萬(wàn)億元。基金保有總量依然承壓，債基對(duì)非貨基形成支撐；機(jī)構(gòu)表現(xiàn)分化，券商渠道環(huán)比仍保持逆市正增。總體權(quán)益型基金保有規(guī)模環(huán)比-5.1%，環(huán)比降幅較23Q2進(jìn)一步走闊，非貨基保有規(guī)模環(huán)比-0.9%，權(quán)益型基金在非貨基中的占比環(huán)比-2.8pct至63.1%。券商渠道權(quán)益型保有規(guī)模保持逆市增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要受益于券商在ETF銷售中的優(yōu)勢(shì)，今年以來(lái)ETF規(guī)模增速亮眼，23Q3末股票型ETF資產(chǎn)凈值1.4萬(wàn)億元，環(huán)比23Q2逆市+13%，較年初+32%。從權(quán)益型基金保有規(guī)模市場(chǎng)集中度來(lái)看，券商<銀行<第三方機(jī)構(gòu)，券商、銀行CR5集中度環(huán)比增加，第三方環(huán)比基本持平，同花順首次進(jìn)入第三方保有規(guī)模前5。
　　2、貨幣政策保持穩(wěn)健，持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。11月8日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)潘功勝在2023金融街論壇年會(huì)發(fā)表講話。從講話內(nèi)容來(lái)看，央行表示全年5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。在貨幣政策方面，預(yù)計(jì)仍將保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，堅(jiān)持“以我為主”的總基調(diào)，主要關(guān)注貨幣信貸和社融規(guī)模的平穩(wěn)增長(zhǎng)、重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持力度、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本以及匯率水平的穩(wěn)定四個(gè)方面，在此背景下的貨幣政策預(yù)計(jì)將更傾向于以內(nèi)為主。在重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面，會(huì)議發(fā)言重點(diǎn)提到了中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)以及地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合最近出臺(tái)的再融資債以及萬(wàn)億國(guó)債政策，預(yù)計(jì)發(fā)生大規(guī)模信用風(fēng)險(xiǎn)概率較小，整體保持可控狀態(tài)。綜合來(lái)看，金融供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革仍將持續(xù)，高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。
　　3、金融監(jiān)督管理總局“三定”方案出爐，職責(zé)權(quán)限進(jìn)一步擴(kuò)容。2023年11月10日，中央編委（辦）通過(guò)中國(guó)機(jī)構(gòu)編制網(wǎng)發(fā)布《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，明確金融監(jiān)管總局為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，為正部級(jí)。“三定”方案的出臺(tái)標(biāo)志著《黨和國(guó)家機(jī)制改革方案》進(jìn)一步落實(shí)深化，從最新的國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的職責(zé)權(quán)限上來(lái)看，金融監(jiān)管總局將統(tǒng)籌除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管，明確將人行對(duì)金融控股公司等金融集團(tuán)的日常監(jiān)管職責(zé)、有關(guān)金融消費(fèi)者保護(hù)職責(zé)以及證監(jiān)會(huì)的投資者保護(hù)職責(zé)劃入了國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，職責(zé)和權(quán)限范圍得到進(jìn)一步擴(kuò)容。從監(jiān)管理念上來(lái)說(shuō)，本次調(diào)整符合機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管的“五大監(jiān)管”體系理念，完善監(jiān)管責(zé)任鏈條。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）金融政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：目前金融科技已納入嚴(yán)監(jiān)管，與銀、證、險(xiǎn)相似，業(yè)務(wù)對(duì)監(jiān)管政策敏感度高，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺(tái)可能深刻影響行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式與盈利發(fā)展空間。
　　2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。
　　3）利率下行風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)息差收窄超預(yù)期，保險(xiǎn)固收類資產(chǎn)配置承壓。
　　4）國(guó)外地緣局勢(shì)惡化，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，β屬性導(dǎo)致證券板塊和保險(xiǎn)板塊行情波動(dòng)加劇。