>> 國金證券-巨子生物(2367.HK)雙十一線上增長靚麗、大單品膠原棒亮眼-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅曉婷 |
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業(yè)績簡評
巨子生物微信公眾號發(fā)布23年雙十一戰(zhàn)報。
可復美：多平臺起勢，線上全渠道全周期GMV同增100%+，膠原蛋白敷料地位穩(wěn)固，大單品膠原棒增長靚麗，新品膠原乳/秩序乳/噸噸次拋嶄露頭角。分渠道，天貓官方旗艦店GMV同增80%+（美妝國貨類目TOP 4、蟬聯(lián)傷口敷料類目TOP1），抖音官方旗艦店GMV同增200%+（美奢行業(yè)美妝總榜國貨護膚TOP 4），京東/唯品會官方旗艦店/拼多多官方旗艦店GMV同比增100%+/增150%+/增200%+；分單品，重組膠原蛋白敷料蟬聯(lián)天貓傷口敷料/京東醫(yī)用美護單品TOP 1，膠原棒GMV同增200%+、天貓面部精華類目TOP 1、京東家庭護理單品TOP 1，新品膠原乳抖音修護精粹乳好評榜TOP 1、秩序乳天貓控油乳熱銷榜TOP 8、噸噸次拋抖音次拋精華人氣榜TOP4。
可麗金：嘭嘭次拋、膠原大魔王表現(xiàn)亮眼，線上全渠道全周期GMV同增50%+。分渠道，天貓官方旗艦店GMV同增100%+，京東平臺同增60%+,唯品會官方旗艦店GMV同增140%+，抖音官方自播間GMV同增70%+。分產(chǎn)品，嘭嘭次拋線上GMV同增80%+，膠原大魔王線上GMV同增160%+。
經(jīng)營分析
可復美聚焦干敏肌/油敏肌人群，大單品打造能力持續(xù)強化，品類&產(chǎn)品矩陣逐步完善。干敏肌賽道持續(xù)加強消費者心智建設(shè)，早期依托重組膠原蛋白敷料出圈，膠原棒23年“618”&雙十一大促爆發(fā)助力拉新&品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新品膠原乳起量節(jié)奏良好；秩序系列（原OK系列）發(fā)力油敏肌賽道（5月/10月分別上新秩序乳&秩序霜）。
明年醫(yī)美產(chǎn)品望上市、打開業(yè)績天花板。重組膠原蛋白兼?zhèn)涿腊?抗衰功效，為肌膚提供營養(yǎng)、誘導膠原再生，且安全性更高、幾乎無副作用，目前加速滲透眼周年輕化&中胚層療法醫(yī)美市場。公司在研4種肌膚煥活產(chǎn)品，重組膠原蛋白液體制劑/固體制劑當前進展最快、預(yù)計明年獲證（第三類），凝膠（針對中重度頸紋）+交聯(lián)凝膠（針對中重度法令紋）預(yù)計25年獲證上市。
盈利預(yù)測、估值與評級
線上&可復美持續(xù)發(fā)力，功效護膚心智強化，明年醫(yī)美產(chǎn)品開啟第二增長曲線。維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為13.32/17.27/21.51億元，同增33%/30%/25%，對應(yīng)23-25年P(guān)E 24/19/15倍，維持“買入”評級。
風險提示
營銷投放/新品孵化/技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
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