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政策仍有望持續(xù)出新，關(guān)注建材底部機(jī)會(huì)
　　國(guó)務(wù)院副總理、中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人何立峰于11月8日至12日應(yīng)邀訪美，強(qiáng)調(diào)中美不尋求經(jīng)濟(jì)“脫鉤”，歡迎發(fā)展健康的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；疊加國(guó)務(wù)院出臺(tái)的萬(wàn)億國(guó)債政策，我們認(rèn)為隨著中美關(guān)系改善以及投資者對(duì)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂邊際減弱，市場(chǎng)情緒有望提振。目前建材板塊估值位于近4年較低區(qū)間，若穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，有望催化板塊彈性釋放，重點(diǎn)關(guān)注以地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)且估值仍具備性?xún)r(jià)比的標(biāo)的，受益標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、科順股份、東方雨虹。中期來(lái)看，雖然地產(chǎn)進(jìn)入存量時(shí)代，但城中村改造有望支撐管道、防水等消費(fèi)建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費(fèi)建材，擴(kuò)品類(lèi)+渠道變革是消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。10月31日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)（新疆）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，強(qiáng)調(diào)努力將新疆自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)打造成為促進(jìn)中西部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的示范樣板，構(gòu)建新疆融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的重要樞紐，服務(wù)“一帶一路”核心區(qū)建設(shè)。新疆是中國(guó)向西開(kāi)放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項(xiàng)目或?qū)⒓涌炻涞?，?duì)新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建化、天山股份。玻璃板塊，受民營(yíng)房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，預(yù)計(jì)下半年浮法玻璃供需格局或?qū)⒀永m(xù)弱平衡態(tài)勢(shì)。青島環(huán)保對(duì)重質(zhì)純堿短期供需格局造成一定擾動(dòng)，玻璃盈利或受到一定影響，但供過(guò)于求的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變。受益標(biāo)的：（1）護(hù)城河深厚且擴(kuò)張意愿強(qiáng)勁的信義玻璃；（2）浮法玻璃成本優(yōu)勢(shì)顯著、光伏玻璃打造第二成長(zhǎng)曲線的旗濱集團(tuán)?！半p碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、電子紗將會(huì)受益于風(fēng)電需求快速增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國(guó)巨石、中材科技。
　　行情回顧
　　本周（2023年11月6日至11月10日）建筑材料指數(shù)上漲0.15%，滬深300指數(shù)上漲0.07%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.08pct。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)下跌6.99%，建筑材料指數(shù)下跌10.83%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)3.84pct。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)下跌5.47%，建筑材料指數(shù)下跌16.82%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)11.35pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至11月11日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為321.69元/噸，環(huán)比上漲0.68%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為192.34元/噸，環(huán)比上漲1.15%；全國(guó)熟料庫(kù)容比74.61%，環(huán)比上升1.72pct。
　　玻璃：截至11月11日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2062.57元/噸，環(huán)比下跌30.40元/噸，跌幅為1.45%；光伏玻璃均價(jià)為168.75元/重量箱，環(huán)比下跌3.75元/重量箱，跌幅為2.17%。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為53.12元/重量箱，環(huán)比下跌1.81%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為40.05元/重量箱，環(huán)比下跌0.91%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為42.72元/重量箱，環(huán)比下跌2.45%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為105.64元/重量箱，環(huán)比下跌3.82%。
　　玻璃纖維：截至11月3日，無(wú)堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3300-3400元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為3700-4000元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為5700-6800元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。