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事件：2023年10月30日，公司發(fā)布《2023年第三季度報(bào)告》，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，同比下降6.87%，歸母凈利潤為0.43億元，同比下降34.37%，扣非后歸母凈利潤為0.39億元，同比下降39.16%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.53億元，同比下降20.53%。
　　三季度收入略有下滑，研發(fā)投入影響利潤水平：單從2023Q3來看，公司實(shí)現(xiàn)營收1.32億元，同比下降4.07%，環(huán)比增長1.80%，歸母凈利潤為0.12億元，同比下降48.05%，環(huán)比下降29.96%，扣非后歸母凈利潤0.11億元，同比下降51.20%，環(huán)比下降29.36%。利潤率方面，23Q3公司銷售毛利率和凈利率分別為36.71%/9.21%，同比+0.32pct/-7.77pct，環(huán)比-1.18pct/-4.23pct。三季度公司收入略有下滑，主要是受到下游需求下降影響。利潤率下滑主要系公司今年加大了研發(fā)投入。
　　積極開拓新品與新賽道：公司第三季度研發(fā)投入同比+38.5%，前三季度研發(fā)投入同比+34.6%，研發(fā)投入高于公司收入與業(yè)績增長，表明了公司在研發(fā)端的重視。今年公司先后推出DToolsPro組態(tài)軟件、FD5P系列經(jīng)濟(jì)伺服電機(jī)驅(qū)動(dòng)器、Green系列第二代產(chǎn)品、極致經(jīng)濟(jì)型M1系列人機(jī)界面、K6系列PLC等系列平臺產(chǎn)品，并且公司首創(chuàng)的無框灌封技術(shù)在無框電機(jī)領(lǐng)域具有先進(jìn)性，體現(xiàn)了公司極強(qiáng)的創(chuàng)新能力。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母利潤分別為0.7億元、1.0億元、1.3億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為76倍、55倍、42倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；國產(chǎn)化替代速度低于預(yù)期。