>> 長江證券-華榮股份(603855)23Q3點評：主業(yè)穩(wěn)健增長，股權(quán)激勵助力長期成長-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 479KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,曹小敏 |
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事件描述
公司發(fā)布三季報，23年前三季度實現(xiàn)營收20.47億元，同比-14.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億，同比+6.80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.91億元，同比-2.42%。
單季度來看，23Q3實現(xiàn)營收7.30億，同比-28.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億，同比-17.43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.08億元，同比-12.71%。
事件評論
主業(yè)穩(wěn)健增長，公司整體盈利水平提升主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。收入端來看，公司Q3營收同比下降主要系去年高基數(shù)，環(huán)比穩(wěn)定增長。毛利率來看，公司Q3毛利率為57.47%，同比增長14.2pct，環(huán)比基本持平。由此判斷公司新能源EPC業(yè)務(wù)基本未確認收入，公司工程收入主要來自新能源EPC業(yè)務(wù)，毛利率相對較低，預(yù)計Q4集中建設(shè)。2023前三季度毛利率達57.42%，同比提升11.4pct；凈利率達14.96%，同比提升3.2pct。單Q3凈利率為14.87%，同比提升2.2pct。主要系：1）新能源EPC業(yè)務(wù)收入確認節(jié)奏影響；2）期間費用率增長，23Q3期間費用率為40.50%，同比增長12.3pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比+6.3pct/+2.9pct/+2.6pct/+0.5pct。
積極實施股權(quán)激勵，綁定公司核心人才。公司于9月22日發(fā)布股權(quán)激勵計劃（草案），同意授予219名激勵對象665.50萬股限制性股票，激勵人數(shù)約占公司總?cè)藬?shù)的10%。考核年度為2023-2025年三個會計年度，對第一類激勵對象的考核要求為截至23/24/25年公司累計凈利潤分別不低于3.89、7.97、12.26億元，對第二類激勵對象的考核要求為截至23/24/25年的安工智能業(yè)務(wù)西南片區(qū)累計營收分別不低于1000萬元、4700萬元、1億元。公司通過股權(quán)激勵計劃綁定核心人才，有望助力公司業(yè)績長期增長。
安工智能管控系統(tǒng)助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司2019年推出的自主研發(fā)、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的“SCS安工智能管控系統(tǒng)”營業(yè)收入連續(xù)三年獲得近50%增長。隨著服務(wù)市場迅速發(fā)展，公司有望從單一的“設(shè)備制造商”向“生產(chǎn)型安全服務(wù)商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，盈利能力有望進一步提升。預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.3、5.2、6.5億元，對應(yīng)PE為14、12、9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、新興領(lǐng)域開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；
2、全球化布局不及預(yù)期的風(fēng)險。
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