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 ★一周復(fù)盤：期債多數(shù)上漲
　　本周（11.06-11.12）國(guó)債期貨多數(shù)上漲。周一，由于美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，海外加息預(yù)期降溫，人民幣升值，長(zhǎng)端品種表現(xiàn)略偏強(qiáng)，但短債表現(xiàn)略偏弱。周二，10月出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但對(duì)債市影響不大，存單繼續(xù)提價(jià)發(fā)行，債市承壓。周三，2年期國(guó)債發(fā)行結(jié)果強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，疊加降準(zhǔn)降息預(yù)期再度上升，債市走強(qiáng)。周四，10月通脹數(shù)據(jù)略不及市場(chǎng)預(yù)期，但債市反應(yīng)不大，存單依舊提價(jià)發(fā)行，債市走弱。周五，降息預(yù)期再度升溫，10年期國(guó)債收益率小幅下行。截至11月10日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國(guó)債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為101.018、102.060、102.165和99.330元，分別較上周末變動(dòng)-0.082、+0.025、+0.095和+0.380元。
　　★降準(zhǔn)預(yù)期上升，短期債市略偏多
　　本周資金面雖然較為均衡，但短端情緒收到了存單提價(jià)的干擾。展望后市，一方面，降準(zhǔn)的概率仍然較高，11月資金大概率不緊，DR007可能整體處于略高于政策利率的水平上，但會(huì)較10月中樞有所下行。另一方面，隨著財(cái)政逐漸將政府債募集的資金花出去，商業(yè)銀行缺負(fù)債的問(wèn)題可能會(huì)得到一定程度的緩解，存單也較難維持在高于MLF利率的水平上。綜合來(lái)看，短端的品種仍然是有較高的性價(jià)比的。
　　綜合來(lái)看，近期仍可以博弈寬貨幣預(yù)期，但若寬貨幣預(yù)期兌現(xiàn)，則要轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。策略方面：1）短期仍可以以偏多思路對(duì)待，但需警惕市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向；2）收益率曲線已經(jīng)非常平，可關(guān)注做陡曲線相關(guān)策略；3）關(guān)注TS和TF主力合約上的正套機(jī)會(huì)；4）跨期價(jià)差繼續(xù)收斂的空間較為有限，空頭移倉(cāng)的環(huán)境將逐漸變得適宜。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　人民幣匯率超預(yù)期貶值，輸入性通脹壓力上升。