久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周核心觀點：2023年的雙11并未像往年一樣公布平臺具體成交金額，1）天貓平臺，截至11月11日零點，402個品牌成交破億，38600個品牌同比增速超過100%，超過240個國貨品牌成交額破億，2）京東11.11累計已有約300個品牌銷售破億元，新商家成交單量環(huán)比上月同期增長超5倍，3）拼多多百億補貼用戶規(guī)模突破6.2億，一線城市用戶訂單量同比增長113%，四五線城市下單金額同比增長167%，4）抖音在今年雙11大促期間，定金預(yù)售商品日均GMV破百萬的單品達(dá)468個，其中定金預(yù)售商品的整體支付GMV是去年雙11同期的1.6倍。各家參與的消費公司戰(zhàn)報也比往常來的更慢一些，反映出在整體消費力緩慢恢復(fù)背景下，整體雙11成交額可能進(jìn)入平臺期，低價也成為雙11各家平臺公司共同的口號。即便競爭如此激烈，一些消費品牌依然給出亮眼成績，共性總結(jié)看原因有3點：
　?。?）符合消費需求差異化新品依然可以量價齊升，對于高頻高復(fù)購性低客單的必需品，永遠(yuǎn)有未被充分滿足的需求可以以極少的價格增幅實現(xiàn)，關(guān)鍵在于是否找到了該賣點，并在產(chǎn)品力，渠道力和品宣方面做足功課，在雙11中收獲；（2）裁剪過度功能升級的性價比單品擊中心靈，低頻高價耐用品的價盤受消費力恢復(fù)緩慢沖擊最為明顯，消費者開始耐心思考值得為哪些功能提升付出怎樣的溢價，利好那些站在消費者需求而不是部門KPI完成角度開發(fā)新品的品牌與企業(yè)。（3）各消費品牌普遍加大了對于抖音，小紅書，公域微信轉(zhuǎn)私域等內(nèi)容電商，社交電商的傾斜與投入，因為這些電商與消費者產(chǎn)生的互動與粘性高于傳統(tǒng)搜索電商，未來客單價、復(fù)購率，口碑效應(yīng)傳播提升效應(yīng)更為明顯，相應(yīng)的營銷費用率下滑的斜率和空間也更大，要尤其注意這些平臺占電商收入比重快速提升的企業(yè)。
　　風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動；國內(nèi)消費需求不及預(yù)期。
　　家居：標(biāo)準(zhǔn)化、大單品公司雙十一表現(xiàn)靚麗，把握板塊整體布局窗口：從雙十一看，多家企業(yè)表現(xiàn)亮眼，箭牌家居、瑞爾特分列廚房衛(wèi)浴品牌銷售榜第二、第五，索菲亞、喜臨門分列家裝家居新零售店鋪銷售榜第二、第四，索菲亞天貓、京東雙平臺全屋定制品牌成交額雙冠，整體來看，頭部品牌表現(xiàn)優(yōu)異，標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的軟體、衛(wèi)浴等品類，電商渠道愈加重要，對于抖音等新渠道布局領(lǐng)先的企業(yè)，有望實現(xiàn)更快的自主品牌增長。23年家裝需求不用過度擔(dān)憂，23年竣工對于24年家裝需求拉動仍明顯，存量房翻新+城中村改造，提供新的增量需求，預(yù)計后續(xù)家裝需求仍平穩(wěn)。重點布局Q4有望超預(yù)期標(biāo)的，如好太太、顧家家居、瑞爾特等，同時關(guān)注多條主線：（1）品類更新疊加海外回暖，敏華控股、顧家家居等有望充分受益；（2）保交樓順周期彈性標(biāo)的，推薦江山歐派、皮阿諾、森鷹窗業(yè)等；（3）前期估值較低，同時基本面韌性十足的索菲亞、金牌廚柜等；（4）改革、渠道紅利釋放：歐派家居品類導(dǎo)向向區(qū)域?qū)蜃兏铮剿脊煞轄I銷體系變革，志邦家居區(qū)域向全國，喜臨門經(jīng)銷商持股等。
　　造紙包裝：預(yù)計23Q4漿價上漲空間有限，關(guān)注廢紙系紙企困境反轉(zhuǎn)。本輪漿價上漲原因：1）現(xiàn)貨價格跟隨期貨回漲，闊葉領(lǐng)先于針葉；2）Q3進(jìn)入旺季、疊加漿價上半年超跌反彈；3）下游造紙企業(yè)或存在囤貨情況，大量采購低價紙漿。我們預(yù)計由于未來漿供需面偏松，因此23Q4漿價上漲空間有限，目前降價漲勢趨緩，漿紙系有望繼續(xù)收益低價原料。大宗紙產(chǎn)能層面，1）文化紙來看23-24年有較多產(chǎn)能投放；2）白卡紙亞太100萬噸產(chǎn)能10月份大概率投產(chǎn)，訂單有所承接，因此短期對于市場影響不大；3）箱板瓦楞紙投資額大幅減少，行業(yè)經(jīng)歷2-3年困難時期，Q3提價、盈利轉(zhuǎn)正、行業(yè)或處于困境反轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)折點。大宗紙供需層面，今年雖然需求弱復(fù)蘇，但預(yù)計23年造紙產(chǎn)量同比+3-4%，疊加去年消費同比下滑，今年需求端同比增幅大于供給端，供需層面較好。23Q4來看，10月份終端數(shù)據(jù)不錯，大概率Q4產(chǎn)銷兩旺，若23Q4 PPI數(shù)據(jù)持續(xù)改善，造紙企業(yè)盈利能力會有較好表現(xiàn)。文化紙方面，Q3、Q4出版訂單旺季，供求偏緊，紙企庫存低位運轉(zhuǎn)，漲價積極性大幅提升推動紙企提價落地，考慮旺季過后訂單回落，疊加目前漿價趨穩(wěn)，文化紙價格短期持穩(wěn)。箱板瓦楞行業(yè)經(jīng)歷產(chǎn)能出清（環(huán)評限制+行業(yè)低迷），集中度已經(jīng)有較大提高，今年1月1日國家箱板瓦楞0進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整后，國內(nèi)紙廠通過降價、壓低成本價格等方式對比進(jìn)口紙形成比價優(yōu)勢，進(jìn)口紙影響自二季度開始逐漸被國內(nèi)消化。目前國廢價格維持在1500元/噸上下，龍頭大廠在成本比價權(quán)方面較小廠更有優(yōu)勢，未來行業(yè)出清速度可見提升，高端箱紙板在成本低位條件下實現(xiàn)盈利恢復(fù)，推薦高彈性標(biāo)的玖龍紙業(yè)、山鷹國際，芳綸紙國產(chǎn)替代&布局上游芳綸纖維榮晟環(huán)保、Q3利潤持續(xù)環(huán)比改善博匯紙業(yè)，漿紙產(chǎn)品矩陣完善太陽紙業(yè)，此外推薦華旺科技、五洲特紙、仙鶴股份。10月19日，《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》（下稱《管理辦法》）由生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場監(jiān)管總局正式發(fā)布，CCER正式重啟，林業(yè)碳匯項目有望兌現(xiàn)，推薦【岳陽林紙】【仙鶴股份】【五洲特紙】【太陽紙業(yè)】【博匯紙