>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：中期配置價值凸顯，短期行業(yè)改善曙光已現(xiàn)-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源 |
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市場表現(xiàn)：本周（2023.11.06-2023.11.10）上證綜指漲跌幅為+0.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.88%，中證軍工漲跌幅為+0.84%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+1.17%，漲跌幅排名為12/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+1.12%，漲跌幅排名為11/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-1.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-14.55%，中證軍工漲跌幅為-9.68%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-6.91%，漲跌幅排名為20/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-4.97%，漲跌幅排名為17/31。
板塊估值：估值已經(jīng)處于近五年來的低位。目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為63.55，處于過去5年37.02%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為50.72，處于過去5年4.12%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點：中期配置價值凸顯，短期行業(yè)改善曙光已現(xiàn)。從細(xì)分板塊漲跌幅來看，本周國防軍工二級板塊走勢較強(qiáng)，大部分有所上漲，航天裝備、地面兵裝、軍工電子、航海裝備、航空裝備指數(shù)漲跌幅分別為+1.54%、+0.06%、+1.64%、-0.82%、+1.32%。中期來看，我們認(rèn)為國防武器裝備建設(shè)的確定性和持續(xù)性都較高，行業(yè)的景氣度長期向好。結(jié)合整體的估值水平，板塊中長期配置的勝率和賠率已經(jīng)較高，板塊總體進(jìn)入左側(cè)配置布局區(qū)間。短期來看，改善的曙光已經(jīng)顯現(xiàn)。我們建議在整體配置思路上建議優(yōu)選新方向，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、激光武器、無人機(jī)、遠(yuǎn)火等相關(guān)標(biāo)的，適當(dāng)配置國企改革核心受益標(biāo)的。
國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩
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