>> 德邦證券-環(huán)保與公用事業(yè)周報：持續(xù)關注環(huán)?；瘋较颍萘侩妰r機制出臺-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1117KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭雪 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧：本周板塊普遍上漲，申萬(2021)公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)上漲0.03%，環(huán)保行業(yè)指數(shù)上漲0.64%。公用事業(yè)板塊中節(jié)能利用較大，上漲3.35%，環(huán)保板塊中環(huán)境修復漲幅較大，上漲4.08%。
行業(yè)動態(tài)
環(huán)保：
（1）規(guī)范PPP項目合作新機制，關注受益化債環(huán)保個股。國家發(fā)展改革委、財政部發(fā)布《關于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》。指導意見提出，規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制，充分發(fā)揮市場機制作用，拓寬民間投資空間。堅決遏制新增地方政府隱性債務，提高基礎設施和公用事業(yè)項目建設運營水平，確保規(guī)范發(fā)展、陽光運行。重點推薦：區(qū)域水務龍頭，PPP項目占比高，有息負債率高的【中原環(huán)?！?；建議關注：專營草原生態(tài)修復，經(jīng)營質量有望改善的【蒙草生態(tài)】；水處理龍頭，應收賬款占比較高的【碧水源】。
（2）《甲烷排放控制行動方案》出臺，監(jiān)測需求有望釋放。11月7日，生態(tài)環(huán)境部等11部門印發(fā)《甲烷排放控制行動方案》的通知，《方案》提出，“十四五”期間，甲烷排放控制政策、技術和標準體系逐步建立，甲烷排放統(tǒng)計核算、監(jiān)測監(jiān)管等基礎能力有效提升，甲烷資源化利用和排放控制工作取得積極進展。重點推薦：環(huán)境監(jiān)測儀器龍頭【聚光科技】；環(huán)境監(jiān)測專家，布局甲烷監(jiān)測的【雪迪龍】；高研發(fā)投入布局高端科學儀器的【皖儀科技】。
公用：
?。?）容量電價機制出臺，煤電盈利穩(wěn)定性提升加速靈活性改造。11月10日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關于建立煤電容量電價機制的通知》，決定自2024年1月1日起建立煤電容量電價機制，對煤電實行兩部制電價政策?！锻ㄖ访鞔_煤電容量電價標準全國統(tǒng)一確定為每年每千瓦330元，同時基于各地煤電機組在電力系統(tǒng)中轉型速度的不同，《通知》分別規(guī)定了不同比例的容量電價。2024~2025年對云南、四川、河南、重慶、青海、廣西、湖南等7個轉型速度較快的地區(qū)，按照50%容量電價（165元/千瓦）執(zhí)行；對于其他地區(qū)，在2026年以前，則按照30%容量電價水平（100元/千瓦）執(zhí)行。2026年開始，統(tǒng)一按照不低于50%水平執(zhí)行。按照100元/千瓦，2022年全國燃煤平均發(fā)電利用小時數(shù)4594h計算，度電補貼可達0.022元。重點推薦：火電龍頭，積極轉型新能源的【華能國際】；廣東火電企業(yè)，積極推動新能源發(fā)展的【穗恒運A】；火電靈活性改造專家，全負荷脫硝龍頭【青達環(huán)?！?。
?。?）內(nèi)蒙明確25年綠氫生產(chǎn)能力突破50萬噸，刺激電解槽需求。2023年11月7日，內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府辦公廳印發(fā)了《內(nèi)蒙古自治區(qū)新能源倍增行動實施方案》的通知。其中氫能方面指出：到2025年，大力發(fā)展新能源制氫產(chǎn)業(yè)，充分利用自治區(qū)的氫能需求，增加綠氫應用場景，帶動綠氫下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，擴大新能源消納空間。進一步加大風光制氫項目建設力度，到2025年全區(qū)綠氫生產(chǎn)能力突破50萬噸，綠氫產(chǎn)能在全國占比超過50%，初步確立自治區(qū)綠氫生產(chǎn)全國領先地位。重點推薦：華電旗下，堿性+PEM雙向發(fā)力，項目經(jīng)驗豐富的【華電重工】。建議關注：鍋爐裝備領跑者，布局堿性電解槽的【華光環(huán)能】；制造水平優(yōu)異，2000標方電解槽已下線的【雙良節(jié)能】。
本周專題：自中央政治局會議提出要制定實施一攬子化債方案以來，財政政策接連出招明顯發(fā)力，截至11月8日，已有27余地相繼披露擬發(fā)行特殊再融資債券，已發(fā)行及擬發(fā)行金額總計超1.2萬億元。特殊再融資債券的發(fā)行有望解決企業(yè)賬款拖欠問題：（1）從政府端看，PPP項目是隱性債務重要組成，而生態(tài)環(huán)保類項目占PPP項目比例較大，是化債的重點方向；（2）從企業(yè)端看，環(huán)保企業(yè)被拖欠款半數(shù)來自政府部門，亟需資金支持；因此環(huán)保企業(yè)有望充分受益地方化債政策，改善逐年惡化的應收賬款情況。我們梳理了兩大關注方向：第一，應收賬款占比高，修復彈性大個股；第二，有息負債率高，財務費用優(yōu)化力度大個股。
投資建議：“十四五”國家對環(huán)境質量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度，建議積極把握節(jié)能環(huán)保及再生資源板塊的投資機遇。重點推薦：國林科技、倍杰特；建議關注：冰輪環(huán)境、高能環(huán)境、偉明環(huán)保、旺能環(huán)境、華宏科技、中國天楹?！笆奈濉逼陂g，能源結構低碳化轉型將持續(xù)推進，風電和光伏裝機依然保持快速增長，水電核電有序推進，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發(fā)展階段。重點推薦：南網(wǎng)科技、中國核電、華電重工、中泰股份、申菱環(huán)境；建議關注：穗恒運A、科匯股份、三峽能源、龍源電力、林洋能源、九豐能源、蘇文電能、華能國際、國電電力。
風險提示：項目推進不及預期；市場競爭加劇；國際政治局勢變化；政策推進不及預期；電價下調(diào)風險。
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