>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：阿迪達(dá)斯23Q3大中華區(qū)營(yíng)收同增6%，期末庫(kù)存同降23%-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 3422KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周專題：阿迪達(dá)斯23Q3匯率中性下營(yíng)收同增1%，毛利率同比改善0.2pct
11月8日，阿迪達(dá)斯公布2023Q3財(cái)報(bào)。營(yíng)收端，23Q3，阿迪達(dá)斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.99億歐元，同比下降6.4%，匯率中性下同比增長(zhǎng)1%，剔除Yeezy產(chǎn)品影響，匯率中性下，營(yíng)收同比增長(zhǎng)2%。公司正在繼續(xù)減少向批發(fā)渠道發(fā)貨以保證渠道庫(kù)存健康，DTC渠道的零售流水和零售折扣都有得到改善。公司維持10月17日時(shí)對(duì)2023年的收入預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年?duì)I收匯率中性下同比下滑低單位數(shù)。
分產(chǎn)品看，23Q3，匯率中性下，運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服、配飾產(chǎn)品營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)6%、下降6%、下降3%。其中運(yùn)動(dòng)鞋的originals系列、籃球和足球品類收入同比增長(zhǎng)雙位數(shù)；運(yùn)動(dòng)服的戶外系列、籃球系列同比增長(zhǎng)高雙位數(shù)、足球系列同比下降主要由于上年同期因世界杯產(chǎn)生的高基數(shù)；在服裝品類方面，公司繼續(xù)執(zhí)行保守的發(fā)貨政策，主因服裝產(chǎn)品庫(kù)存水平仍然較高。
分地區(qū)看，23Q3，匯率中性下，北美市場(chǎng)同比下降8.8%，剔除Yeezy影響，同比下降10%。其中批發(fā)渠道同比下降雙位數(shù)，但是DTC渠道同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，北美渠道的庫(kù)存還處于比較高的水平。大中華區(qū)同比增長(zhǎng)5.7%，剔除Yeezy影響，同比增長(zhǎng)10%，其中批發(fā)渠道同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。EMEA區(qū)域同比增長(zhǎng)2%，剔除Yeezy影響，同比增長(zhǎng)2%。亞太地區(qū)同比增長(zhǎng)6.8%，剔除Yeezy影響，同比增長(zhǎng)5%，其中DTC渠道同比增長(zhǎng)雙位數(shù)。拉丁美洲地區(qū)同比增長(zhǎng)12.8%，剔除Yeezy影響，同比增長(zhǎng)12%，批發(fā)渠道與DTC渠道表現(xiàn)都比較強(qiáng)勁。
分渠道看，23Q3，匯率中性下，批發(fā)渠道營(yíng)收同比下降2%，但大中華區(qū)和拉丁美洲地區(qū)同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。DTC渠道營(yíng)收同比增長(zhǎng)5%，其中公司自營(yíng)門店同比增長(zhǎng)10%，公司電商渠道同比增長(zhǎng)1%。
盈利能力方面，23Q3，毛利率同比提升0.2pct至49.3%，主要由于運(yùn)輸成本下降、更有利的渠道組合、存貨減值下降、零售折扣的改善、匯率負(fù)面影響。本季度的零售折扣與2023H1，2023Q2相比，得到顯著的改善。費(fèi)用率方面，23Q3，SG&A合計(jì)為25.70億歐元，占收入比重42.8%，同比提升1.1pct，其中運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用19.26億歐元，占收入比重同比提升1.1pct至32.1%，營(yíng)銷推廣費(fèi)用6.44億歐元，占收入比重同比下滑0.01pct至10.7%。23Q3，公司錄得歸母凈利潤(rùn)2.59億歐元，同比下降25.4%，占公司營(yíng)收比重4.3%，同比下滑1.1pct。
存貨方面，截至23Q3末，公司存貨為48.49億歐元，同比下降23%，環(huán)比下降12.5%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1)根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年10月全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)（以百貨業(yè)態(tài)為主）零售額同比增長(zhǎng)10.1%，增速高于上月4.2個(gè)百分點(diǎn)。從各類市場(chǎng)情況來(lái)看，10月份多數(shù)品類零售額實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。其中服裝類、鞋類、日用品類、家用電器類、通訊器材類均為同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為12.1%、10.7%、14.5%、10.1%和27.4%；化妝品類、金銀珠寶類、文化辦公用品類同比實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，增速分別為7.4%、9.6%、8.1%。糧油食品類銷售小幅回落，零售額同比下降1.9%。多數(shù)品類零售額增速相比上月有所提升。
2) 11月5日，波司登在北京王府井銀泰in88開設(shè)了全球首家登峰主題概念店。新晉品牌代言人楊紫身穿新款“三合一沖鋒衣鵝絨服”出席活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，實(shí)力詮釋領(lǐng)先國(guó)牌的經(jīng)典系列重塑升級(jí)。據(jù)悉，波司登全球首家登峰主題概念店以致敬登峰精神為主題，將冰原、雪山、雪溶洞等場(chǎng)景，與波司登的登峰、高端戶外、極寒等經(jīng)典系列完美融合，以更場(chǎng)景化的呈現(xiàn)和沉浸式、交互性的體驗(yàn)，傳遞波司登的“登峰”品牌基因。這家全球首家登峰主題概念店不僅匯集了，由品牌代言人易烊千璽，品牌代言人谷愛(ài)凌，登峰系列代言人夏伯渝共同演繹的登峰、極寒、泡芙、高端戶外以及滑雪五大波司登經(jīng)典系列，并且通過(guò)打造新生活方式體驗(yàn)，不斷煥新零售業(yè)態(tài)的新活力。
3)志邦家居2024年全球新品發(fā)布會(huì)暨全球戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)舉行。2023年11月6日，中國(guó)定制家居行業(yè)領(lǐng)先品牌——志邦家居在泰國(guó)曼谷召開2024年全球新品發(fā)布會(huì)暨全球戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，全面開啟志邦家居品牌進(jìn)軍全球化市場(chǎng)的新征程。志邦家居的兩套全新集成整家定制方案——“科莫木嶼I（IISOLACOMACINAII）”和“杰作（Masterpiece）”徐徐展現(xiàn)在觀眾眼前。兼具美感、創(chuàng)意和實(shí)用性的定制家居產(chǎn)品，貼心便捷的智能家居設(shè)備以及恰到好處的軟裝搭配，處處體現(xiàn)志邦的整家設(shè)計(jì)理念和審美取向，彰顯志邦“實(shí)現(xiàn)人們對(duì)家的美好想象”的初心和使命。
行情回顧（2023.11.06-2023.11.10）
本周紡織服飾板塊跑輸大盤、家居用品板塊跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊下跌0.54%，SW輕工制造板塊上漲0.7%，滬深300上漲0.07%，紡織服飾板塊落后大盤0.61pct，輕工制造板塊輕工跑贏大盤0.64pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲0.68%，SW服裝家紡下跌1.03%，SW飾品下跌1.17%，SW家居用品上漲0.5%。截至11月10日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為19.48倍，為近三年的60.26%分位；SW服裝家紡的PE為17.80倍，為近三年的45.03%分位；SW飾品的PE為18.51倍，為近三
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