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行情回顧：小幅調(diào)整
　　本周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌0.20%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅排第24。豬價(jià)低位企穩(wěn)以及疫情暫時(shí)可控影響下，生豬板塊有所回落。
　　豬：豬價(jià)低位震蕩，產(chǎn)能持續(xù)去化
　　截至11月10日，全國(guó)生豬均價(jià)14.35元/公斤，周內(nèi)價(jià)格先穩(wěn)后跌，累計(jì)下跌0.52元/公斤。天氣轉(zhuǎn)涼，消費(fèi)有所回暖，部分地區(qū)即將開(kāi)啟腌臘，屠宰量有所回升。同時(shí)豬價(jià)持續(xù)低位，養(yǎng)殖端扛價(jià)情緒仍存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)支撐較強(qiáng)。
　　產(chǎn)能持續(xù)去化。鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品、涌益咨訊公布的10月能繁母豬存欄環(huán)比分別為-0.44%、-0.85%。北方部分地區(qū)非瘟疫情又有抬頭跡象，淘汰母豬速度加快，10月行業(yè)整體產(chǎn)能去化速度有所加速。
　　預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)溫和回升。一是供給依然過(guò)剩，但四季度環(huán)比或有所下降。當(dāng)前能繁母豬存欄僅去化不足4%，行業(yè)產(chǎn)能仍高于合理區(qū)間，且行業(yè)生產(chǎn)效率明顯提升。但按能繁母豬存欄影響9個(gè)月后生豬供給來(lái)推算，10月后生豬出欄將有所減少。二是下半年為消費(fèi)旺季，且從出欄體重來(lái)看，當(dāng)前大豬供給有限，將對(duì)價(jià)格有一定支撐。供需博弈僵持，預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)季節(jié)性回暖。
　　豬價(jià)磨底階段，養(yǎng)殖成本對(duì)企業(yè)能否度過(guò)行業(yè)低谷影響重大，而當(dāng)前企業(yè)間成本差異明顯。龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)更明顯，且出欄確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。
　　白羽雞：苗價(jià)弱勢(shì)微升，關(guān)注周期兌現(xiàn)情況
　　截至11月10日，山東白羽肉雞苗價(jià)格為2.6元/羽，較上周漲0.2元/羽，平均單羽虧損約0.3元。進(jìn)入節(jié)前最后一批補(bǔ)欄，但消費(fèi)需求低迷及雞苗供給充足，苗價(jià)大幅上漲阻力大。
　　關(guān)注周期兌現(xiàn)情況。2022年5-7月、10-11月祖代海外引種量均為0。按照養(yǎng)殖周期推算，其影響將在23年四季度及24年一季度體現(xiàn)在商品代上。且強(qiáng)制換羽、疾病等因素進(jìn)一步放大了22年祖代更新量不足的影響，故23年行業(yè)結(jié)構(gòu)性短缺明顯。目前行業(yè)及進(jìn)入兌現(xiàn)期，價(jià)格能否突破前期高點(diǎn)將對(duì)板塊表現(xiàn)影響重大。
　　另美國(guó)阿拉巴馬州一商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)發(fā)生了禽流感，導(dǎo)致該州原本計(jì)劃月初的引種計(jì)劃無(wú)法成行。阿拉巴馬州是目前我國(guó)從美國(guó)引種的唯一地區(qū)，其對(duì)祖代引種影響重大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。