久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　2023Q1-Q3，受行業(yè)需求節(jié)奏影響，軍工行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)下滑。2023Q1-Q3，我們跟蹤的68只軍工標(biāo)的共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2895.09億元，同比增長(zhǎng)7.70%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)239.88億元，同比下滑3.30%；68只軍工標(biāo)的整體毛利率22.35%，同比降低0.31pcts；整體四費(fèi)費(fèi)率12.14%，同比提高0.79pcts。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用率1.87%，同比提高0.09pcts；管理費(fèi)用率5.17%，同比提高0.19pcts；研發(fā)費(fèi)用率5.35%，同比提高0.40pcts；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.25%，同比提高0.11pcts。
　　分產(chǎn)業(yè)鏈看，中下游業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)但上游業(yè)績(jī)下滑。2023Q1-Q3，產(chǎn)業(yè)鏈上游17只標(biāo)的、中游17只標(biāo)的和下游17只標(biāo)的合計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為116.47億元、41.11億元和63.67億元，分別同比下滑5.48%、增長(zhǎng)1.93%和增長(zhǎng)5.95%。
　　軍工行業(yè)經(jīng)過(guò)了過(guò)去近兩年時(shí)間的較快增長(zhǎng)，未來(lái)或進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)差異顯著，結(jié)構(gòu)分化加劇或?yàn)槲磥?lái)趨勢(shì)。隨著裝備技術(shù)不斷發(fā)展，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，在新域新質(zhì)作戰(zhàn)領(lǐng)域或?qū)a(chǎn)生較多投資機(jī)會(huì)。另外，隨著中國(guó)日益走向世界舞臺(tái)中央，軍貿(mào)出口有望成為軍工板塊新的增長(zhǎng)點(diǎn)。建議關(guān)注以下兩條投資主線：
　　 1）航空航天高景氣延續(xù)，建議關(guān)注增長(zhǎng)更持久、有超額增速的標(biāo)的，包括鋼研高納、中航沈飛、菲利華、圖南股份、振華科技、北摩高科、航天電器、航發(fā)控制等；
　　2）軍工新趨勢(shì)，建議關(guān)注軍工新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)，包括國(guó)睿科技、航天彩虹、航天南湖、芯動(dòng)聯(lián)科、國(guó)博電子、臻鐳科技、北方導(dǎo)航、華秦科技、光啟技術(shù)、高德紅外、廣東宏大、亞光科技、潤(rùn)貝航科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價(jià)格降幅超出市場(chǎng)預(yù)期