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公司公布2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.39億元，同比增長76.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.51億元，同比增長79.52%；單三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.22億元，同比增長94.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.29億元，同比增長87.64%。公司作為全球組件串焊機(jī)龍頭，積極延伸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化布局，新簽訂單不斷突破，支撐公司未來成長，繼續(xù)維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　全球組件串焊機(jī)龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績快速增長。公司作為全球組件串焊機(jī)龍頭，受益于下游光伏行業(yè)的高景氣度，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.39億元，同比增長76.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.51億元，同比增長79.52%，業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。單三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.22億元，同比增長94.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.29億元，同比增長87.64%。
　　成本控制能力優(yōu)秀，盈利能力維持較高水平。前三季度公司整體毛利率為36.72%，同比下降2.32pct，主要是受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響有所波動(dòng)。期間費(fèi)用率方面，前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.16%/4.07%/5.01%/0.42%，同比-0.96pct/-2.00pct/-1.37pct/-0.51pct，彰顯出公司優(yōu)秀的成本控制能力，公司前三季度凈利率20.20%，同比提高1.05pct，維持較高水平。
　　新產(chǎn)品訂單不斷突破，在手訂單充足支撐業(yè)績增長。公司積極延伸產(chǎn)品布局，鋰電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域拓展，今年以來公司不斷收到來自客戶的絲網(wǎng)印刷設(shè)備、光注入設(shè)備、劃焊一體機(jī)、單晶爐等設(shè)備訂單，新產(chǎn)品不斷突破。據(jù)公司公告，截至2023年9月30日，公司新簽訂單89.92億元（含稅），同比增長75.93%，在手訂單114.83億元（含稅），在手訂單同比增長76.34%，支撐公司未來業(yè)績成長。
　　估值
　　考慮到公司在手訂單快速增長，結(jié)合公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.46/80.35/104.45億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.83/16.93/22.85億元，對(duì)應(yīng)PE為19.4/13.6/10.0倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　下游光伏擴(kuò)產(chǎn)放緩的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)