>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：存單利率高位，基金農(nóng)商增配-231111
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價格：R007和DR007分別收于2.02%（前值1.88%）和1.85%（前值1.76%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.07%（前值1.04%）。
資金融出：大行凈融出規(guī)模回落至3.60萬億后上升至3.65萬億。
公開市場操作：央行逆回購?fù)斗?2500億元，逆回購到期18980億元，合計凈回籠6480億元。下周有12500億元逆回購到期，MLF到期8500億元。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行1829億元，地方債凈發(fā)行709億元，政府債券合計凈發(fā)行2538億元；本周國債凈繳款1399億元，地方債凈繳款714億元，合計凈繳款2113億元。下周政府債券凈發(fā)行合計3284億元，政府債券凈繳款合計3491億元。
杠桿率：本周質(zhì)押式回購交易量由7.32萬億后回落至6.99萬億。銀行間市場杠桿率下降至108.30%（前值108.82%）。
【同業(yè)存單】
發(fā)行：同業(yè)存單發(fā)行7118億（前值7273億），凈融資-1184億（前值3128億）。分銀行類型：城商行發(fā)行2139億元，股份行發(fā)行1242億元，國有大行發(fā)行3046億元，農(nóng)商行發(fā)行549億元。分期限類型：1M期限發(fā)1283行億元，3M期限發(fā)行1613億元，6M期限發(fā)行2038億元，9M期限發(fā)行593億元，1Y期限發(fā)行1447億元。
到期收益率：3M收益率上升3.67bps至2.50%，6M收益率上升6.5bps至2.57%，1Y收益率上升1.5bps至2.58%。
利差：1YMLF與存單利差走闊1.50bps至-7.50bp，1Y-3M期限利差收窄2.17bps至7.60bp，1Y中票-存單利差收窄0.45bps至11.12bp。
【機構(gòu)行為】
銀行理財：銀行理財破凈率2.75%，破凈率持續(xù)下降。11月5日當(dāng)周新發(fā)募集規(guī)模574億元，較上周回升。
現(xiàn)券凈買入：
總量來看，農(nóng)商行、基金、保險、理財、其他產(chǎn)品和其他都呈現(xiàn)凈買入，主要賣出機構(gòu)為大行、股份行、城商行、券商和貨幣基金。
分券種來看，農(nóng)商行主要增持同業(yè)存單，基金增持利率債、信用債、存單、二永債，理財主要增持信用債和存單，保險主要增持利率債和存單。貨幣基金大幅減持存單。存單方面，貨幣基金凈減持存單1037億元，城商行凈減持存單1052億元，理財凈增持存單703億元，保險凈增持存單373億元，農(nóng)商行凈增持存單331億元；利率債方面，大行凈減持利率債310億元，城商行凈減持利率債543億元，基金凈增持利率債364億元，保險凈增持利率債152億元；二永債方面，大行凈減持166億元，保險凈減持132億元，基金凈增持二永債217億元，其他產(chǎn)品類凈增持二永債262億元。
邊際加權(quán)期限：我們將各類機構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，得到邊際加權(quán)期限。農(nóng)商行邊際加權(quán)期限下降至6.33年，保險邊際加權(quán)期限下降至5.83年，理財邊際加權(quán)期限下降至-0.36年，基金邊際加權(quán)期限回落至1.39年。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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