>> 招商證券-快遞行業(yè)更新點評：快遞雙十一數(shù)據(jù)出爐，低基數(shù)下增速彰顯韌性-231113
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 329KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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國家郵政局發(fā)布快遞雙十一數(shù)據(jù)，隨著性價比消費需求增長、電商大促日?；纫蛩赜绊?，快遞件量峰值效應(yīng)逐漸弱化，雙十一快遞件量增速在低基數(shù)影響下具備韌性。
從上游電商平臺表現(xiàn)看，結(jié)構(gòu)上直播電商增幅保持領(lǐng)先。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，10月31日20:00-11月11日23:59，全網(wǎng)綜合電商平臺、直播電商平臺累積銷售額為11386億元，同比增長2.1%，其中綜合電商平臺總計銷售額為9235億元，同比下降1.1%，天貓占據(jù)銷額榜首，但同比下降105億元；直播電商銷售額達(dá)到2151億元，同比增長18.6%，增幅領(lǐng)先，抖音占據(jù)銷額榜首，據(jù)抖音電商數(shù)據(jù)報告，10月20日至11月11日，抖音商城GMV同比增長119%；新零售銷售額為236億元，同比增長8.3%；社區(qū)團(tuán)購銷售額為124億元，同比下降8.1%。從上游電商平臺表現(xiàn)看，直播電商銷額增幅保持領(lǐng)先，但增速較22年的146.1%有所放緩。
快遞雙十一件量增長具備韌性，關(guān)注性價比消費需求增長。據(jù)國家郵政局，11月1日-11月11日期間全行業(yè)攬收件量為52.6億件，同比增長23.2%，較2021年同期增長10.2%，其中11月11日當(dāng)天全行業(yè)攬收件量為6.4億件，同比增長15.8%，較2021年同期下降8.2%，在大促日?；绊懴路逯敌?yīng)持續(xù)減弱。今年雙十一期間各大電商平臺均上線類似百億補(bǔ)貼項目，據(jù)拼多多發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月11日大促前三天，百億補(bǔ)貼活動中一線城市用戶訂單量同比增長113%，四五線城市下單金額同比增長167%，關(guān)注后續(xù)性價比消費需求增長下低線城市快遞市場潛力。電商平臺競爭加劇下對快遞履約更為重視，10月20日-11月11日，抖音商城參加大促的商家平均發(fā)貨時長縮短10小時，物流攬簽時長縮短6小時，平臺“極速退”服務(wù)覆蓋率同比提升17%。
投資建議：短期看Q4在旺季加持下行業(yè)競爭烈度或短期放緩，但長期存量競爭趨勢或?qū)⒊掷m(xù)，根據(jù)國家郵政局，預(yù)計10月量收增幅均超20%，我們預(yù)計2023年業(yè)務(wù)量將有望實現(xiàn)18%左右的增長；長期來看，上游電商平臺格局演變對快遞企業(yè)影響逐步加深，平臺看重快遞履約及服務(wù)質(zhì)量，龍頭企業(yè)分化加劇，看好網(wǎng)絡(luò)管理占優(yōu)、成本管控穩(wěn)健的快遞企業(yè)。重點推薦直營龍頭順豐控股，降本增效持續(xù)推進(jìn)下國際業(yè)務(wù)打開成長空間，未來3-5年業(yè)績將持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點推薦中通快遞-W（網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢領(lǐng)先，份額穩(wěn)步擴(kuò)張）、圓通速遞（成本管控優(yōu)勢放大）、韻達(dá)股份（業(yè)務(wù)量逐步修復(fù)）、申通快遞（產(chǎn)能快速爬坡）。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟網(wǎng)點不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、成本大幅上行等。
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