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大消費(fèi)板塊重倉(cāng)比例觸底反彈，超配比例環(huán)比上升。23Q3大消費(fèi)板塊基金重倉(cāng)比例上升至9.77%（環(huán)比+0.47pct），自22Q4持續(xù)下降以來(lái)首次回升，但大消費(fèi)板塊基金重倉(cāng)比例目前仍處于歷史低位水平。23Q3重倉(cāng)持股市值占重倉(cāng)持股總市值的比例為21.74%（環(huán)比+1.39pcts），超配比例為6.61%（環(huán)比+1.10pcts）。
　　分行業(yè)：食品飲料、商貿(mào)零售、輕工制造、紡織服飾環(huán)比增配，美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁環(huán)比減配。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)需求增加，疊加暑期及季末中秋國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)刺激，23Q3大消費(fèi)板塊基金配置比例總體增加。其中食品飲料重倉(cāng)比例大幅上升，商貿(mào)零售、輕工制造、紡織服飾重倉(cāng)比例小幅提升。其他板塊中，除了美容護(hù)理重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.06pct、農(nóng)林牧漁重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.04pct之外，其余重倉(cāng)比例均環(huán)比持平。食品飲料、家用電器、美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)保持超配水平，紡織服飾、輕工制造、商貿(mào)零售保持低配水平。
　　分個(gè)股：個(gè)股持倉(cāng)TOP20中大消費(fèi)板塊占據(jù)5個(gè)席位，山西汾酒、古井貢酒重回榜單。23Q3TOP20個(gè)股中大消費(fèi)板塊占據(jù)5個(gè)席位，均為食品飲料個(gè)股。大消費(fèi)重倉(cāng)比例TOP10食品飲料保持7個(gè)席位，家用電器占據(jù)剩余3席?；鹬貍}(cāng)比例提升幅度前10個(gè)股包括7只食品飲料個(gè)股（貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、口子窖），以及3只家用電器個(gè)股（石頭科技、格力電器和三花智控）?；鹬貍}(cāng)比例下降幅度前10個(gè)股為6只食品飲料行業(yè)個(gè)股（伊利股份、五糧液、青島啤酒、順鑫農(nóng)業(yè)、安井食品、老白干酒），2只美容護(hù)理行業(yè)個(gè)股（愛(ài)美客、珀萊雅），1只輕工制造個(gè)股（晨光股份），1只農(nóng)林牧漁個(gè)股（溫氏股份）。
　　投資建議：23Q3大消費(fèi)板塊重倉(cāng)比例觸底反彈，自22Q4持續(xù)下降以來(lái)首次回升。分板塊看，食品飲料、商貿(mào)零售、輕工制造、紡織服飾環(huán)比增配，美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁環(huán)比減配。在消費(fèi)弱復(fù)蘇背景下，大消費(fèi)板塊基金重倉(cāng)比例目前仍處于歷史低位水平，隨著下半年消費(fèi)刺激政策發(fā)力，消費(fèi)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，若回升態(tài)勢(shì)可延續(xù)，則應(yīng)積極把握消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)?？芍攸c(diǎn)關(guān)注：1）食品飲料：食品飲料作為消費(fèi)必選品韌性十足，業(yè)績(jī)穩(wěn)健。建議關(guān)注高端白酒、區(qū)域名酒龍頭、啤酒、乳制品、調(diào)味品、速凍品等板塊龍頭。2）社會(huì)服務(wù)：受益于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)政策支持，疊加休閑旅游場(chǎng)景修復(fù)，建議關(guān)注餐飲、旅游、景區(qū)、酒店、免稅等板塊。3）大宗消費(fèi)：受益于穩(wěn)定大宗消費(fèi)政策，結(jié)合基建、地產(chǎn)后周期需求，建議關(guān)注家居、家電板塊。4）美護(hù)珠寶：顏值時(shí)代下，美妝、醫(yī)美市場(chǎng)廣闊，珠寶消費(fèi)場(chǎng)景滲透率提升，建議關(guān)注美妝、醫(yī)美、珠寶板塊龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。