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政府債支撐下，社融增長(zhǎng)提速。
　　1）社融增速：10月新口徑下社融增速9.3%，較上月上升0.3pc，剔除政府債券后的社融增速8.3%，較上月持平。
　　2）社融結(jié)構(gòu)：10月新增社融1.85萬億，同比多增9108億，結(jié)構(gòu)上主要是政府債支撐（10月以來特殊再融資債累計(jì)發(fā)行已超萬億），具體來看：
　　A.對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4837億，同比多增232億，對(duì)比往年來看，2019-2021年10月人民幣貸款平均新增6628億，當(dāng)前需求仍偏弱。
　　B.新口徑下企業(yè)債券融資凈增加1144億，同比少增1269億。
　　C.表外融資方面，信托貸款凈增加393億，委托貸款凈減少429億，分別同比多增454億和同比多減899億。
　　D.政府債券凈增加1.56萬億，同比多增1.28萬億。
　　E.未貼現(xiàn)銀行匯票減少2536億，同比多減380億。
　　信貸：企業(yè)、居民需求均不足，結(jié)構(gòu)再度走弱。
　　10月新增人民幣貸款7384億，同比多增1058億，拆分來看：
　　1）企業(yè)端：企業(yè)貸款增加5163億，同比多增537億，主要來自票據(jù)支撐。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加3828億，同比少增795億，短期貸款減少1770億，同比少減73億，僅票據(jù)融資增加3176億，同比多增1271億。
　　2）居民端：個(gè)人貸款減少346億，同比多減166億。其中，中長(zhǎng)期（主要為按揭）增加707億，同比多增375億；短期貸款減少1053億，同比多減541億。
　　3）非銀金融機(jī)構(gòu)：貸款增加2088億，同比多增948億。
　　10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有走弱，制造業(yè)PMI再次下降至榮枯線以下的49.5%，出口同比下滑6.4%，跌幅環(huán)比再次提升，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處緩慢修復(fù)階段。但當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)較為明確，后續(xù)預(yù)計(jì)仍將有配套政策持續(xù)落地，有望帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖。
　　存款：整體穩(wěn)步增長(zhǎng)，財(cái)政存款貢獻(xiàn)較多。
　　1）總量：10月末人民幣存款達(dá)到281.65萬億，較年初增長(zhǎng)23.15萬億，增速9.0%。其中10月人民幣存款增加6446億，同比多增8312億。
　　2）結(jié)構(gòu)：10月企業(yè)存款減少8652億，同比少減3048億；個(gè)人存款減少6369億，同比多減1266億；財(cái)政存款增加1.37萬億，同比多增2300億；非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加5068億，同比多增3020億。
　　貨幣供應(yīng)情況：10月M0、M1、M2增速分別為10.2%、1.9%、10.3%，分別環(huán)比下降0.5pc、下降0.2pc、持平。其中M1與M0剪刀差為-8.3pc，雖然較9月的-8.6pc有一定收窄，但仍顯示當(dāng)前企業(yè)資金活躍度較低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房企風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；資本市場(chǎng)改革政策推進(jìn)不及預(yù)期