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2023Q3業(yè)績持續(xù)上漲，新項(xiàng)目和新產(chǎn)品有續(xù)釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收17.80億元，同比+23.87%；歸母凈利潤2.59億元，同比+53.31%；扣非歸母凈利潤2.28億元，同比+61%；毛利率38.43%，同比+2.48pcts。2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收6.46億元，同比+27.45%，環(huán)比+4.91%；歸母凈利潤0.97億元，同比+37.72%，環(huán)比-4.46%；扣非歸母凈利潤0.84億元，同比+41.51%，環(huán)比-6.26%；毛利率37.17%，同比-0.70pcts，環(huán)比-2.86pcts。公司盈利能力穩(wěn)步提升，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料采購價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)疊加公司各項(xiàng)費(fèi)用放緩等因素。我們持續(xù)看好公司電子特氣業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及新建項(xiàng)目逐步投產(chǎn)帶來的業(yè)績提升，上調(diào)公司業(yè)績預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為3.33/4.41/5.73億元（前值為3.04/3.94/5.06億元），對(duì)應(yīng)EPS為0.68/0.91/1.18元（前值為0.63/0.81/1.04），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為37.2/28.1/21.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　特種氣體和大宗氣體雙輪驅(qū)動(dòng)，盈利能力持續(xù)提升，
　　分業(yè)務(wù)來看，公司產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2023Q1-Q3，公司特種氣體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.99億元，收入占比達(dá)50.50%。大宗氣體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.16億元，收入占比為40.22%。兩大高價(jià)格、高毛利的業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比達(dá)90.72%，雙輪驅(qū)動(dòng)下公司盈利能力和質(zhì)量均穩(wěn)步提升。
　　橫縱雙向布局，自研與并購并舉
　　橫向布局方面，公司積極推廣跨區(qū)域發(fā)展模式，有計(jì)劃地通過新建及并購等方式拓展跨區(qū)域的業(yè)務(wù)。縱向布局方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富。目前公司已逐步實(shí)現(xiàn)了超純氨、高純氧化亞氮、電子級(jí)正硅酸乙酯、高純二氧化碳的國產(chǎn)化，在建特氣新品全氟丁二烯、一氟甲烷等也正在加速產(chǎn)業(yè)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。