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持續(xù)加碼戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司與中移的合作逐漸進(jìn)入深水區(qū)，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。我們維持2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為8.83、11.52、14.90億元，EPS分別為0.94、1.22、1.58元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為28.4、21.8、16.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，費(fèi)用管控成效顯著
　　公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.34億元，同比增長(zhǎng)16.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元，同比增長(zhǎng)196.72%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，同比增長(zhǎng)6.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5654.45萬元，同比大幅增長(zhǎng)。前三季度公司銷售毛利率為61.85%，同比下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)。前三季度公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率為32.82%、5.77%、28.26%，同比下降10.85、1.73、7.16個(gè)百分點(diǎn)。正式得益于費(fèi)用端管控成效顯著，公司凈利率水平創(chuàng)同期歷史新高。
　　與中移進(jìn)入戰(zhàn)略融合新階段，創(chuàng)新成果涌現(xiàn)
　　公司已有累計(jì)12款產(chǎn)品（17款子產(chǎn)品）進(jìn)入中國移動(dòng)核心能力及自主產(chǎn)品清單，與中移云能力中心、中移集成等中移集團(tuán)下屬十余家子公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司與中移云共同打造移動(dòng)云。星辰安全品牌，將公司完善的云安全能力融入移動(dòng)云基礎(chǔ)設(shè)施。此外，公司利用中國移動(dòng)超強(qiáng)算力資源進(jìn)行安全垂直領(lǐng)域AI大模型訓(xùn)練，已經(jīng)全面開展和深化相關(guān)研究、開發(fā)和場(chǎng)景落地。
　　國家數(shù)據(jù)局正式揭牌，公司數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)迎來黃金發(fā)展期
　　10月25日，國家數(shù)據(jù)局正式揭牌，伴隨著數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度的不斷完善，“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”建設(shè)提速，政企數(shù)據(jù)安全內(nèi)生需求進(jìn)一步提升，數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展將駛?cè)肟燔嚨?，迎來新的向上增長(zhǎng)拐點(diǎn)。公司充分發(fā)揮移動(dòng)集團(tuán)的數(shù)據(jù)資源場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，將數(shù)據(jù)安全逐步融合業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素化下的“安全與業(yè)務(wù)協(xié)同的數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略體系——數(shù)據(jù)綠洲”，未來有望迎來高速發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；城市安全運(yùn)營業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。