>> 中銀證券-啟明星辰(002439)前三季度歸母凈利創(chuàng)歷史同期最高值，與中移動戰(zhàn)略協(xié)同成效顯著-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 987KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近期，公司發(fā)布2023年三季報。前三季度營收25.3億元（+16.8%），歸母凈利2.4億元（+196.7%），扣非歸母凈利99.1萬元（+100.3%）。Q3季度營收10.1億元（+6.1%），歸母凈利5654.4萬元（+14785.3%），扣非歸母凈利8166.9萬元（+674.7%）。公司前三季度歸母凈利創(chuàng)歷史同期最高值，與中國移動戰(zhàn)略協(xié)同，客戶資源優(yōu)勢有望進一步凸顯。維持買入評級。
支撐評級的要點
前三季度歸母凈利創(chuàng)歷史同期最高值，降本控費成效顯著。前三季度公司公司實現(xiàn)歸母凈利2.4億元，同比增長196.7%，利潤增速高于收入增速的主要原因是公司根據(jù)宏觀經(jīng)濟和下游客戶需求靈活調(diào)整經(jīng)營策略，降本增效控費取得積極成果。前三季度銷售、管理、研發(fā)費用同比下降12.2%、10.2%、6.8%；Q3相應費用同比下降0.3%、7.6%、10.3%，三費率同比合計下降6.6Pcts。
與中國移動戰(zhàn)略協(xié)同，客戶資源優(yōu)勢有望進一步凸顯。根據(jù)C114在2023中國移動合作伙伴大會的報導，今年移動政企收入預估超越雙千億，較十年前增長9倍，其中DICT收入預估超千億；政企客戶數(shù)突破2400萬，較十年前增長7倍；政企市場份額占比超過38%。啟明星辰作為中國移動在信息安全方面的深度合作伙伴，有望借助中移動進一步拓展政企客戶資源，形成深度業(yè)務協(xié)同。
國家數(shù)據(jù)局正式揭牌，數(shù)據(jù)安全有望發(fā)力。近日，國家數(shù)據(jù)局正式揭牌，數(shù)據(jù)要素發(fā)展步入快車道，數(shù)據(jù)安全作為保障數(shù)據(jù)要素高效流通的關鍵環(huán)節(jié)，有望進入高速發(fā)展階段。公司在數(shù)據(jù)安全領域早有布局，2023年公司發(fā)布新一代數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品數(shù)據(jù)綠洲，涵蓋數(shù)據(jù)對象安全、匯聚安全以及流通安全三個層面，并基于數(shù)據(jù)的系統(tǒng)屬性、業(yè)務屬性、經(jīng)濟屬性提供全方位的安全技術及管理體系。
估值
維持23-25年歸母凈利為10.1、13.4和16.5億元，EPS為1.07、1.42和1.75元，對應PE分別為24X、18X和15X。公司前三季度歸母凈利創(chuàng)歷史同期最高值，與中國移動業(yè)務協(xié)同效果顯著，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
客戶拓展不及預期；費用控制不及預期。
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