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公司上半年涉云安全等新興業(yè)務(wù)高增，Q2扣非歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)盈；與中移動(dòng)進(jìn)入戰(zhàn)略融合新階段，將繼續(xù)提質(zhì)發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.22億元，YoY+25.33%；歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比虧轉(zhuǎn)盈；扣非凈利潤(rùn)-0.81億元，同比虧損縮窄；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-5.26億元，去年同期為-3.75億元。23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.34億元，YoY +12.96%；歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比虧轉(zhuǎn)盈；扣非凈利潤(rùn)0.19億元，同比虧轉(zhuǎn)盈。
　　新安全業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增。23H1公司新業(yè)務(wù)板塊涉云網(wǎng)絡(luò)安全實(shí)現(xiàn)收入YoY 100%+；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全實(shí)現(xiàn)收入YoY 30%+；分產(chǎn)品看，云安全管理平臺(tái)、統(tǒng)一身份認(rèn)證系統(tǒng)、全流量分析取證、零信任SDP、網(wǎng)絡(luò)安全靶場(chǎng)等產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)100%+的增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　盈利能力提升顯著。Q2單季度公司毛利率環(huán)比提高19.03pct、同比提高4.16pct至70.12%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.51億元，去年同期為-1.52億元，實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈且盈利創(chuàng)歷史新高，扣非凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)盈，主要系公司積極降本增效，費(fèi)用精細(xì)化管理，23Q2公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為37.33%/6.76%/32.82%，較上年同期下降16.72/2.01/ 10.18pct。此外公司積極加強(qiáng)應(yīng)收賬款和回款管理，第二季度回款環(huán)比與同比均有所改善。
　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，與中移動(dòng)進(jìn)入戰(zhàn)略融合新階段。上半年公司累計(jì)12款產(chǎn)品（17款子產(chǎn)品）進(jìn)入中移動(dòng)核心能力及自主產(chǎn)品清單，覆蓋云安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、終端安全等領(lǐng)域；與中移集團(tuán)下屬子公司累計(jì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議超過(guò)30家；與中移云共同打造移動(dòng)云|星辰安全品牌，將公司完善的云安全能力融入移動(dòng)云基礎(chǔ)設(shè)施；利用中國(guó)移動(dòng)超強(qiáng)算力資源進(jìn)行安全垂直領(lǐng)域AI大模型訓(xùn)練，賦能雙方AI+安全業(yè)務(wù)的躍變提升；與中移互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)合發(fā)布超級(jí)SIM安全網(wǎng)關(guān)，共同打造新型網(wǎng)絡(luò)邊界防護(hù)體系。公司重點(diǎn)布局涉云網(wǎng)絡(luò)安全等新興安全領(lǐng)域，疊加中國(guó)移動(dòng)戰(zhàn)略協(xié)同資源推動(dòng)公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)拓維和躍變，同時(shí)筑牢在經(jīng)典網(wǎng)安板塊的領(lǐng)先地位，在雙業(yè)務(wù)引擎的驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)務(wù)有望繼續(xù)健康快速發(fā)展。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司與中移動(dòng)合作持續(xù)深化，促高質(zhì)量提速發(fā)展。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)為10.44/13.20/15.89億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求不及預(yù)期、政策不及預(yù)期。