>> 中原證券-啟明星辰(002439)公司深度報告：與移動的業(yè)務(wù)融合在持續(xù)深入中-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
1929KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐月 |
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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：上半年收入15.1-15.6億元，增速24.37%-28.48%；歸母凈利潤1.75-1.95億元，上年同期虧損2.50億元；扣非凈利潤-0.85至-0.75億元，上年同期虧損2.82億元。
2023Q2公司收入增速11.17%-18.86%，較Q1下滑了28.39-20.70pct；凈利潤2.41-2.61億元，上年同期虧損1.52億元；扣非凈利潤0.15-0.25億元，上年同期虧損1.60億元。
相對Q1來看，Q2公司雖然收入增速下滑，但是收入的質(zhì)量是比較高的：（1）Q2公司毛利率為66.1%-72.8%，較Q1提升了15.0-21.7pct，較上年同期提升了0.2-6.8pct。（2）在費用控制方面，Q2公司毛利額較上年提升0.97-0.82億元，扣非凈利潤較上年提升1.85-1.75億元，預(yù)計Q2在控費方面取得較好的成效。
與移動的定增事宜已經(jīng)獲得了國防科工局和國資委的批復(fù)，尚需要獲得深交所審核、證監(jiān)會同意注冊后方能進入實施。Q1公司來自聯(lián)通、電信、移動的收入與2022年全年比值分別為13%、15%、33%，雙方的合作還在持續(xù)深入中。6月，公司又有4款產(chǎn)品及4款子產(chǎn)品新入圍移動核心能力及自主產(chǎn)品清單。移動不光是對公司進行了股權(quán)的投資，在業(yè)務(wù)層面雙方也在快速融合的過程中，這對于雙方的能力提升將起到積極的作用。
維持對公司“買入”的投資評級。隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展和數(shù)據(jù)要素市場地位的提升，我們認為移動將在新的市場格局中發(fā)揮更加重要的作用，同時也將給公司帶來產(chǎn)品的加持和能力的躍升。暫不考慮本次定增對公司股本的影響，預(yù)計23-25年公司EPS分別為1.16元、1.44元、1.74元，按7月18日收盤價29.63元計算，對應(yīng)PE為25.63倍、20.59倍、16.99倍。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；經(jīng)濟形勢影響政府財政預(yù)算；與移動的合作進程不及預(yù)期。
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