>> 招商證券-啟明星辰(002439)Q1營收高增，與中移動協(xié)同深化促高質(zhì)提速發(fā)展-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q1營收高速增長，控費效果顯著，利潤虧損同比縮窄明顯。與中國移動合作進(jìn)展積極，協(xié)同持續(xù)深化，促公司高質(zhì)量提速發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2023年一季報，公司實現(xiàn)營收7.88億元，同比增長39.56%；歸母凈利潤虧損0.66億元，虧損收窄32.60%；扣非歸母凈利潤虧損1.00億元，虧損收窄18.24%。
控費效果積極，虧損同比縮窄明顯。公司23Q1營收實現(xiàn)快速增長，實現(xiàn)營收7.88億元，同比增長39.56%?？刭M效果顯著，利潤虧損同比縮窄明顯，其中歸母凈利潤虧損0.66億元，虧損收窄32.60%；扣非歸母凈利潤虧損1.00億元，虧損收窄18.24%。費用方面，銷售費用2.72億元，同比減少12.04%；管理費用0.50億元，同比減少9.65%；研發(fā)費用2.46億元，同比增長5.43%。23Q1毛利率為51.09%，同比減少17.42pct，預(yù)計主要系集成等大項目占比提升導(dǎo)致毛利率下滑。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為流出3.86億元，同比流出有所增加，主要系本期經(jīng)營采購支付增加及銷售收款減少。
與中國移動協(xié)同持續(xù)深化，發(fā)展邁入新階段。公司未來定位為中移集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)安全子公司，作為集團(tuán)對內(nèi)對外輸出網(wǎng)安能力的關(guān)鍵支撐。目前，公司與中國移動合作進(jìn)展順利，我們預(yù)計中移動入主后，公司基本面有望迎來較大提升，主要包括以下方面：1）中移動集團(tuán)每年相關(guān)訂單將成為重要增量訂單來源，推動營收加速增長。2）公司陸續(xù)與各地中移動分公司達(dá)成合作，依托中移動豐富的政企等大客戶資源，有望與安全運營中心等業(yè)務(wù)深度協(xié)同，實現(xiàn)加速增長。3）遠(yuǎn)期來看，公司有望依托中國移動豐富的數(shù)字化應(yīng)用場景，加速產(chǎn)品創(chuàng)新與迭代，在算力網(wǎng)絡(luò)、云原生、數(shù)據(jù)安全等新賽道實現(xiàn)加速推進(jìn)。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。與中移合作持續(xù)深化，促高質(zhì)量提速發(fā)展。預(yù)計公司23-25年營收為59.93/79.62/103.98億元，歸母凈利潤10.76/13.96/17.01億元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、政策不及預(yù)期、增發(fā)審批不及預(yù)期
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