>> 財通證券-啟明星辰(002439)一季報業(yè)績超預期，中移動協(xié)同持續(xù)深化-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
406KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入7.88億元，同比增長39.56%；歸母凈利潤虧損0.66億元，虧損幅度較去年同期收窄。報告期內(nèi)，公司切實推進和中國移動戰(zhàn)略協(xié)同、持續(xù)布局新興業(yè)務板塊和技術創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性降本增效、優(yōu)化營銷策略，積極主動把握逐漸釋放的需求側(cè)市場潛力。
與中移動合作持續(xù)深化，協(xié)同效應逐步顯現(xiàn)：報告期內(nèi)公司切實推進和中國移動戰(zhàn)略協(xié)同，為全年的業(yè)務耦合建立良好的開端。一方面，雙方在標桿區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)了電子政務項目的規(guī)模化落地，并積極探索新業(yè)務形態(tài)，如專線安全、零信任等多領域項目，需求涵蓋基礎網(wǎng)絡安全防護、身份安全、訪問控制、云安全管理等方向。另一方面，雙方共建的“聯(lián)創(chuàng)+”實驗室，在云安全、算力網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全和車聯(lián)網(wǎng)安全五個技術方向繼續(xù)投入研發(fā)，戰(zhàn)略融合持續(xù)深化。我們認為隨著移動內(nèi)部安全需求采購的快速導入以及DICT業(yè)務中安全的價值量占比的逐步提升，移動渠道將為公司提供持續(xù)的業(yè)績增長驅(qū)動力。
基礎安全板塊穩(wěn)定增長，重點領域產(chǎn)品推陳出新：公司持續(xù)對已建成的安全運營中心進行提質(zhì)梳理，提升標準化運營能力，同時加強垂直領域的行業(yè)安全運營中心的建設，促進安全運營中心成為公司各業(yè)務板塊的經(jīng)營載體，將安全運營中心作為集團容器型戰(zhàn)略的地位落到實處。與此同時，公司作為擁有最全面基礎安全保護能力的網(wǎng)絡安全行業(yè)龍頭企業(yè)，繼續(xù)夯實在國產(chǎn)化、密碼安全、身份安全、基礎安全等領域產(chǎn)品的領先地位，在重點領域不斷有新產(chǎn)品成熟并推向市場。例如，公司已基于中國移動超級SIM卡，疊加軟件定義安全（SECaaS）模式、按需加載多樣化安全能力，推出超級SIM安全網(wǎng)關，提高安全門檻基線的同時也大大降低零信任落地的管理成本和工程化實施的復雜度，并已在實際業(yè)務場景中部署使用。
投資建議：公司作為網(wǎng)安經(jīng)典板塊龍頭，新興板塊持續(xù)保持引領，中移動協(xié)同效應已初現(xiàn)，老牌網(wǎng)安勁旅有望實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。我們預計2023-2025年公司分別實現(xiàn)收入59.86、76.77、96.30億元。實現(xiàn)歸母凈利潤9.95、13.40、17.42億元，對應當前PE估值分別為31x、23x、18x，維持“增持”評級。
風險提示：政策落地不及預期；政府預算不及預期；疫情對訂單交付的影響。
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