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持續(xù)加碼戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級
　　考慮公司投入加大，我們下調(diào)2023-2024歸母凈利潤預(yù)測為8.83、11.52億元（原預(yù)測為12.93、16.30億元），新增2025年預(yù)測為14.90億元，EPS分別為0.93、1.21、1.56元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為36.1、27.6、21.4倍，維持“買入”評級。
　　2023Q1業(yè)績超預(yù)期，新興安全快速增長
　?。?）公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)預(yù)告，2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，同比增長1.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.26億元，同比下滑27.33%。其中，公司新業(yè)務(wù)板塊（涉云安全、數(shù)據(jù)安全2.0＆3.0、工業(yè)數(shù)字化安全、安全運(yùn)營）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入18.82億元，同比增長21.13%，占公司總收入的42.42%（。2）2023Q1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.8-8.0億元，同比增長38.20%-41.74%；預(yù)計(jì)虧損6,300-6,800萬元，同比減虧30.26%-35.39%，2023Q1業(yè)績超市場預(yù)期。
　　與移動集團(tuán)形成良好協(xié)同效應(yīng)，在市場和技術(shù)層面具有重要落地
　　一方面，雙方開啟總部-省-市三級全面對接，與中國移動集團(tuán)及20余家集團(tuán)下屬公司分別簽署了具體和細(xì)化的戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作項(xiàng)目金額近4億元，同比增長超過200%；另一方面，公司32項(xiàng)安全能力納入中國移動智慧中臺，雙方聯(lián)合共建“聯(lián)創(chuàng)+”實(shí)驗(yàn)室，在云安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、車聯(lián)網(wǎng)安全、算力網(wǎng)絡(luò)安全五大安全領(lǐng)域加強(qiáng)網(wǎng)安技術(shù)與基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的融合，形成合力布局新興市場，并共同推動了零信任的落地。
　　深入推進(jìn)涉云安全、數(shù)據(jù)安全等新業(yè)務(wù)，積極布局AI+安全
　　涉云安全方面，打造“一體兩翼”的安全能力布局，為政企客戶提供云網(wǎng)邊地端全覆蓋的綜合協(xié)同體系以及智慧安全運(yùn)營；數(shù)據(jù)安全方面，進(jìn)一步完善數(shù)據(jù)安全2.0（數(shù)據(jù)匯聚安全）的交付形態(tài)，全面開啟數(shù)據(jù)安全3.0（數(shù)據(jù)流通安全）的實(shí)踐落地；AI+安全方面，公司自主研發(fā)的人工智能安全建模和賦能平臺，已經(jīng)在威脅檢測、安全大數(shù)據(jù)分析、威脅情報(bào)、UEBA等多個(gè)產(chǎn)品線廣泛采用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；市場競爭加??；城市安全運(yùn)營業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。