>> 平安證券-啟明星辰(002439)與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同持續(xù)落地，新業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)良好-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
閆磊,付強(qiáng),徐勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項(xiàng)：
公司公告2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，同比增長1.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.26億元，同比下降27.33%。2022年利潤分配預(yù)案為：擬每10股派2元（含稅），不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
平安觀點(diǎn)：
公司2022年?duì)I收平穩(wěn)增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。根據(jù)公司公告，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，同比增長1.16%，營收實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。2022年，公司IDS/IPS、安全管理平臺、工業(yè)防火墻、數(shù)據(jù)庫安全審計(jì)與防護(hù)等多款產(chǎn)品連續(xù)多年保持市場占有率第一，技術(shù)能力始終保持領(lǐng)先，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.26億元，同比下降27.33%，主要是因?yàn)楣久释认陆?.33個百分點(diǎn)以及期間費(fèi)用率同比提高2.79個百分點(diǎn)。公司同時公告2023年度第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營收7.8億元至8.0億元，同比增長38.20%至41.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為虧損6300萬元至6800萬元，同比顯著減虧。我們認(rèn)為，相比2022年的業(yè)績表現(xiàn)，公司2023年第一季度業(yè)績已經(jīng)明顯出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2023年全年業(yè)績將實(shí)現(xiàn)高速增長。
公司與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同持續(xù)落地，將為公司未來發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。公司于2022年6月17日召開第五屆董事會第二次（臨時）會議，2022年9月30日召開第五屆董事會第六次（臨時）會議，并于2022年10月19日召開2022年第四次臨時股東大會，審議通過了公司2022年非公開發(fā)行A股股票的相關(guān)議案。本次非公開發(fā)行完成后，中國移動將成為公司的實(shí)際控制人。2022年，公司與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同持續(xù)落地。雙方開啟總部-省-市三級全面對接，公司與中國移動集團(tuán)及20余家集團(tuán)下屬公司分別簽署了具體和細(xì)化的戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方合作項(xiàng)目邁入落地實(shí)施階段，合作項(xiàng)目金額近4億元，同比增長超過200%。公司32項(xiàng)安全能力納入中國移動智慧中臺，覆蓋業(yè)務(wù)安全、數(shù)據(jù)安全、終端安全、應(yīng)用安全、基礎(chǔ)安全等領(lǐng)域。首批8類安全能力納入中國移動核心能力及自主產(chǎn)品清單。雙方聯(lián)合共建“聯(lián)創(chuàng)+”實(shí)驗(yàn)室，在云安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、車聯(lián)網(wǎng)安全、算力網(wǎng)絡(luò)安全五大安全領(lǐng)域加強(qiáng)網(wǎng)安技術(shù)與基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的融合，形成合力布局新興市場。雙方共同推動零信任落地。與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同，將使公司在未來發(fā)展中獲得品牌、資金、創(chuàng)新場景、技術(shù)、渠道等全方面的支持和保障，將為公司未來發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。
公司新業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)良好，未來發(fā)展可期。2022年，公司新業(yè)務(wù)板塊（涉云安全、數(shù)據(jù)安全2.0＆3.0、安全運(yùn)營中心等）實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入18.82億元，同比增長21.13%，占公司全年業(yè)務(wù)收入的42.42%。其中涉云安全業(yè)務(wù)收入同比增長41.32%，數(shù)據(jù)安全2.0＆3.0業(yè)務(wù)收入同比增長40.56%，新業(yè)務(wù)板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。在業(yè)務(wù)拓展上，在涉云安全方面，公司的云安全布局升級為涉云安全，技術(shù)上在云IDC安全防護(hù)的基礎(chǔ)上擴(kuò)展為支撐“云、網(wǎng)、邊、地、端”綜合協(xié)同的安全能力集群，通過涉云安全能力體系化的建設(shè)方案和云、網(wǎng)、安統(tǒng)一管理與運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)端到云全鏈路安全互訪。在數(shù)據(jù)要素化安全方面，公司發(fā)布了數(shù)據(jù)安全體系“數(shù)據(jù)綠洲”，在推出數(shù)據(jù)綠洲的一年里，憑借在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域深厚的技術(shù)積累和扎實(shí)的項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，為政企客戶的數(shù)據(jù)安全治理、數(shù)據(jù)共享安全、數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)監(jiān)測、數(shù)據(jù)開發(fā)運(yùn)維安全、業(yè)務(wù)訪問安全、數(shù)據(jù)庫存儲加密等多層次多節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)場景，提供了涵蓋管理體系、運(yùn)營體系及技術(shù)支撐體系的整體數(shù)據(jù)安全解決方案。在安全運(yùn)營中心方面，公司繼續(xù)圍繞智慧城市以及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)客戶對安全運(yùn)營的迫切需求，為政務(wù)云、數(shù)據(jù)中心、關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施及其他行業(yè)和中小企業(yè)提供安全運(yùn)營中心建設(shè)及安全運(yùn)營服務(wù)。公司正在探索和中國移動在運(yùn)營中心方向上的協(xié)同，根據(jù)已簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來三年雙方力爭合作城市安全運(yùn)營中心數(shù)量達(dá)到50個以上。在大數(shù)據(jù)AI安全分析方面，人工智能賦能安全一直是公司重點(diǎn)探索的方向，公司自主研發(fā)的人工智能安全建模和賦能平臺，被威脅檢測、安全大數(shù)據(jù)分析、威脅情報(bào)、UEBA等多個產(chǎn)品廣泛采用。公司新業(yè)務(wù)板塊在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)拓展方面均表現(xiàn)良好，未來發(fā)展可期。
投資建議：根據(jù)公司的2022年年報(bào)，我們調(diào)整業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為8.68億元（前值為11.74億元）、11.49億元（前值為14.93億元）、15.35億元（新增），EPS分別為0.91元、1.21元和1.61元，對應(yīng)4月19日收盤價的PE分別約為36.7、27.7、20.7倍。公司是我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)龍頭企業(yè)，多款產(chǎn)品連續(xù)多年保持市場占有率第一，技術(shù)能力始終保持領(lǐng)先，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。根據(jù)公司公告，公司與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同正持續(xù)落地。與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同，將使公司在未來發(fā)展中獲得品牌、資金、創(chuàng)新場景、技術(shù)、渠道等全方面的支持和保障，將為公司未來發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。另外，公司新業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)良好，未來發(fā)展可期。我們看好公司的未來發(fā)展，維持對公司的“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）商譽(yù)減值的風(fēng)險。公司通過積極的外延式并購，收購了書生電子、合眾數(shù)據(jù)等子
|
|
