>> 廣發(fā)證券-啟明星辰(002439)移動擬入股，協(xié)同效果已開始顯現(xiàn)-230421
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
大小： |
919KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李婉云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年凈利潤下滑，23Q1企穩(wěn)回升。2022年受客觀因素影響疊加成本費用剛性，公司實現(xiàn)營收44.37億元，同比+1.16%；歸母凈利6.26億元，同比-27.3%；扣非歸母5.21億元，同比-31.8%。同時，公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績預(yù)告，23Q1業(yè)績企穩(wěn)回升，公司預(yù)計實現(xiàn)收入7.8-8億元，同比+ 38.20%–41.74%，主要系公司推進和移動戰(zhàn)略協(xié)同、持續(xù)布局新興業(yè)務(wù)板塊和技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性降本增效、優(yōu)化營銷策略。23Q1收入增速為近五年一季度收入增速第二高，歸母凈利潤為虧損6300-6800萬元，虧損收窄，為近五年歸母凈利潤虧損第二少。
移動擬入股，公司迎來跨越式發(fā)展的重大機遇。2022年6月17日公司發(fā)布公告，擬引入中國移動集團戰(zhàn)略入股。交易完成后，啟明星辰將成為中國移動集團實控的、提供安全能力的專業(yè)子公司，是中國移動集團“力量大廈”的重要安全基石。自公告發(fā)布之后，雙方迅速構(gòu)建戰(zhàn)略合作框架并將業(yè)務(wù)協(xié)同向深度和廣度推進，開啟總部-省-市三級全面對接，與中國移動集團及20余家集團下屬公司分別簽署了具體和細化的戰(zhàn)略合作協(xié)議，在安全市場聯(lián)合拓展、產(chǎn)品服務(wù)聯(lián)合打造、能力體系協(xié)同建設(shè)、安全前沿協(xié)同創(chuàng)新等領(lǐng)域構(gòu)筑更緊密的合作關(guān)系。未來隨著數(shù)字中國建設(shè)的推進，中國移動將持續(xù)受益于數(shù)字新基建的發(fā)展，公司相關(guān)安全業(yè)務(wù)亦有望實現(xiàn)快速增長。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為9.70、12.10、15.45億元，EPS分別為1.02、1.27、1.62元，參考公司歷史PE-BAND，給予公司2023年40倍PE，則公司合理價值約為40.74元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。移動入股事項推進不及預(yù)期；下游客戶需求恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)政策落地不及預(yù)期。
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