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投資要點(diǎn)：
　　2022年來看，公司繼續(xù)維持了穩(wěn)健的增長。由于疫情和防控因素的影響，業(yè)務(wù)開展面臨較大的困難，同時(shí)地方政府在防控方面投入較大的資金，需求相對較弱，因而2022年行業(yè)整體增速都受到影響，2023年需求有望復(fù)蘇。
　　2022年公司整體盈利能力下滑較為明顯，主要源于毛利率的下滑和收入增速下滑大致費(fèi)用率的增長。此外年底疫情過峰的情況下，公司款項(xiàng)催收難度也大幅提升，給現(xiàn)金流帶來了壓力。
　　2022年新業(yè)務(wù)18.82億元，增長21.1%，占比達(dá)到42.4%，取得了不錯(cuò)的成績。其中云安全和數(shù)據(jù)安全2.0&3.0分別保持了41.32%和40.56%的增長，2023年兩大業(yè)務(wù)仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　Q4疫情影響下，公司單季度收入僅下滑0.88%，凈利潤下滑0.11%，表現(xiàn)超出預(yù)期，控費(fèi)效果明顯。同時(shí)2023Q1以39.56%的收入增速和32.60%的利潤增速超越同行，復(fù)蘇跡象明顯。
　　移動定增事宜仍在等待國資委批準(zhǔn)。2022年移動在云業(yè)務(wù)和政企業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力，意味著政企安全對其的重要性也在持續(xù)提升。
　　2023年公司預(yù)計(jì)向移動銷售金額15億元，預(yù)計(jì)向移動采購金額1億元，總計(jì)16億元。此外，超級SIM卡類的業(yè)務(wù)有望成為雙方業(yè)務(wù)融合后新的增長點(diǎn)。
　　維持“買入”評級。隨著AI的快速發(fā)展和數(shù)據(jù)的要素化，移動有望在新的市場格局中發(fā)揮更加重要的作用，同時(shí)給公司帶來產(chǎn)品的加持和能力的躍升。暫不考慮定增對股本的影響，預(yù)計(jì)23-25年公司EPS分別為1.17元、1.54元、2.18元，按4月27日收盤價(jià)32.03元計(jì)算，對應(yīng)PE為27.36倍、20.81倍、14.69倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加?。唤?jīng)濟(jì)形勢影響政府財(cái)政預(yù)算；與移動的合作進(jìn)程不及預(yù)期。