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一季度營(yíng)收增長(zhǎng)顯著，利潤(rùn)虧損同比收窄
　　公司發(fā)布一季報(bào)，23Q1營(yíng)業(yè)收入7.88億元，同比增長(zhǎng)39.56%；歸母凈利潤(rùn)-0.66億元，虧損同比收窄32.60%；扣非凈利潤(rùn)-1.00億元，虧損同比收窄18.24%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為凈流出3.86億元，22Q1同期為凈流出0.44億元。歷年來(lái)公司分季度盈利情況均為年初至年末逐季增加，一季度業(yè)績(jī)改善將為全年經(jīng)營(yíng)奠定良好基礎(chǔ)。全年維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為8.99/12.14/16.38億元，參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期平均29.5倍23PE，考慮到中國(guó)移動(dòng)實(shí)控及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，給予公司45倍23PE，維持目標(biāo)價(jià)42.56元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　安全產(chǎn)品與服務(wù)帶動(dòng)收入增長(zhǎng)，費(fèi)用管控能力進(jìn)一步加強(qiáng)
　　一季度公司收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于安全產(chǎn)品及安全運(yùn)營(yíng)與服務(wù)的收入增加。23Q1公司整體毛利率為51.09%，同比下降17.43pct，主要由于與中移合作帶來(lái)的集成項(xiàng)目中第三方安全產(chǎn)品收入占比提升。一季度公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為34.55%/6.35%/31.17%，同比下降20.27/3.46/10.09pct。展望全年，公司整體收入有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同時(shí)盈利能水平同比實(shí)現(xiàn)提升。
　　加速與中國(guó)移動(dòng)全國(guó)各地區(qū)分公司合作，預(yù)期交易金額有望充分兌現(xiàn)
　　23Q1公司與中國(guó)移動(dòng)戰(zhàn)略協(xié)同步伐加快。公司分別與北京移動(dòng)、寧夏移動(dòng)、泰州移動(dòng)、鹽城移動(dòng)、張家界移動(dòng)簽署戰(zhàn)略合作，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)能力的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)在安全領(lǐng)域的品牌效應(yīng)、產(chǎn)品能力、供應(yīng)鏈資源、終端渠道等方面的深度合作，打造地區(qū)網(wǎng)絡(luò)安全與信息安全產(chǎn)業(yè)新生態(tài)?？紤]到地區(qū)性戰(zhàn)略協(xié)同將對(duì)其他地區(qū)子公司起到示范引領(lǐng)作用，后續(xù)公司或?qū)⒓铀倥c中國(guó)移動(dòng)合作進(jìn)展，此前公司公告的16億關(guān)聯(lián)交易金額有望充分兌現(xiàn)。
　　新安全穩(wěn)步推進(jìn)，打造基于中國(guó)移動(dòng)OnePower的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全體系
　　報(bào)告期內(nèi)公司新業(yè)務(wù)板塊推進(jìn)成果顯著，涉云安全、數(shù)據(jù)安全、AI+安全均已實(shí)現(xiàn)能力延展，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。隨著與中國(guó)移動(dòng)的深度合作，公司將基于中國(guó)移動(dòng)OnePower工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與自身網(wǎng)安稟賦，覆蓋“云、網(wǎng)、邊、端”四層架構(gòu)的防護(hù)體系，安全解決方案適用多個(gè)工業(yè)行業(yè)場(chǎng)景。報(bào)告期內(nèi)公司與海南省信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司共同出資組建的信息安全公司正式成立，有望更好地將公司核心能力牽引到海南自貿(mào)港，實(shí)現(xiàn)更多項(xiàng)目訂單落地。綜合公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展、與中國(guó)移動(dòng)合作進(jìn)展順利、加強(qiáng)地方合作等因素，公司全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：與中國(guó)移動(dòng)合作進(jìn)展節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。