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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，2023年H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.10~15.60億元，同比增長24.37~28.48%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.75~1.95億元，同比扭虧為盈；扣非凈利潤預(yù)計(jì)虧損0.75~0.85億元，虧損幅度較去年同期收窄。其中，公司Q2單季毛利額提升19.16%~22.66%，Q2單季扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)當(dāng)季盈利，在降本控費(fèi)方面取得積極成果，繼續(xù)保持高質(zhì)量、可持續(xù)健康發(fā)展。
　　中移協(xié)同涌現(xiàn)創(chuàng)新成果：報(bào)告期內(nèi)1）公司12款產(chǎn)品（17款子產(chǎn)品）成功進(jìn)入中國移動(dòng)核心能力和自主產(chǎn)品清單，覆蓋云安全、數(shù)據(jù)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、終端安全等領(lǐng)域；2）公司與中國移動(dòng)云能力中心、北京移動(dòng)等十余家子公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，累計(jì)簽署已超過30家；3）移動(dòng)云。星辰安全品牌在中國移動(dòng)云基礎(chǔ)設(shè)施上融入公司云安全能力，云原生安全自適應(yīng)架構(gòu)滿足客戶上云安全需求；4）公司利用中國移動(dòng)超強(qiáng)算力資源訓(xùn)練AI大模型，有望進(jìn)一步深化研究賦能雙方AI+安全業(yè)務(wù)；5）公司與中移互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)合發(fā)布超級SIM安全網(wǎng)關(guān)，共同打造新型網(wǎng)絡(luò)邊界防護(hù)體系。
　　新興板塊持續(xù)拓維躍變：報(bào)告期內(nèi)1）公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全多個(gè)場景化案例被入選為“工業(yè)安全系統(tǒng)典型應(yīng)用示范案例”，持續(xù)領(lǐng)跑中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全賽道；2）公司持續(xù)提升數(shù)據(jù)安全全線產(chǎn)品能力，以業(yè)務(wù)場景化思維為基礎(chǔ)構(gòu)建“行業(yè)+場景”差異化數(shù)據(jù)安全解決方案矩陣，逐步構(gòu)建在數(shù)據(jù)要素化背景下的安全與業(yè)務(wù)創(chuàng)新協(xié)同體系；3）打造5G泛終端安全可信管理體系，推出5G+身份信任體系安全方案，實(shí)現(xiàn)在5G專網(wǎng)中對泛終端的可信多重身份認(rèn)證、精細(xì)化訪問控制、安全審計(jì)等。
　　投資建議：公司作為網(wǎng)安經(jīng)典板塊龍頭，新興板塊持續(xù)保持引領(lǐng)，中移動(dòng)協(xié)同效應(yīng)已初現(xiàn)，老牌網(wǎng)安勁旅有望實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司分別實(shí)現(xiàn)收入59.86、76.77、96.30億元。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.68、13.76、17.88億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為25x、19x、15x，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；政府預(yù)算不及預(yù)期；疫情對訂單交付的影響。