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三大白電11月排產(chǎn)持續(xù)修復(fù)，出口端增速好于內(nèi)銷。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年11月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量2451萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)上漲5.6%。其中家用空調(diào)排產(chǎn)1054萬(wàn)臺(tái)，較去年同期實(shí)績(jī)下降4.3%；冰箱排產(chǎn)743萬(wàn)臺(tái)，較去年同期實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)19.2%；洗衣機(jī)排產(chǎn)654萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)9.9%。從內(nèi)外銷來(lái)看，11月家空內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)7.9%，外銷增長(zhǎng)9.4%；冰箱內(nèi)銷排產(chǎn)增長(zhǎng)5.3%，外銷增長(zhǎng)46.6%；洗衣機(jī)內(nèi)銷增長(zhǎng)3.6%，外銷增長(zhǎng)19.8%，外銷整體好于內(nèi)銷。
　　廚電下沉市場(chǎng)剛需品類規(guī)模大，品需價(jià)格呈下降趨勢(shì)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年1-9月份，廚衛(wèi)大電銷額總規(guī)模為65.2億元，同比增長(zhǎng)22.8%；分季度來(lái)看，Q1至Q3分別同比增長(zhǎng)14.5%、33.4%、18.3%。對(duì)比傳統(tǒng)線上渠道，下沉渠道展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而比起彰顯生活品味，下沉市場(chǎng)消費(fèi)者更注重實(shí)用性消費(fèi)，廚衛(wèi)剛需品類（煙灶電燃）日常使用頻次高，是下沉市場(chǎng)消費(fèi)群體的主要選購(gòu)對(duì)象，增長(zhǎng)較為迅速。
　　雙十一開(kāi)門紅環(huán)境健康電器市場(chǎng)總結(jié)：清潔電器實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。開(kāi)門紅兩周清潔電器整體呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中銷額同比增長(zhǎng)11.5%，銷量同比增長(zhǎng)11.8%。從細(xì)分品類表現(xiàn)來(lái)看，掃地機(jī)器人、洗地機(jī)、除螨機(jī)正增長(zhǎng)；其中掃地機(jī)器人量額增幅同步，洗地機(jī)放量增長(zhǎng)，均價(jià)下探顯著，除螨機(jī)微增，均價(jià)小幅上漲；價(jià)格方面，掃地機(jī)器人和除螨機(jī)均價(jià)微漲，其余品類價(jià)格明顯下滑。
　　本周觀點(diǎn)及投資建議：雙11開(kāi)門紅清潔電器表現(xiàn)亮眼，掃地機(jī)實(shí)現(xiàn)量額高增。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年雙11開(kāi)門紅期間清潔電器銷售額同比+11.5%，銷量同比+11.8%。品類方面，掃地機(jī)器人銷售額同比+20.8%，銷量同比+20.5%，均價(jià)同比+0.3%；洗地機(jī)銷售額同比+11.6%，銷量同比+37.6%，均價(jià)同比-18.9%。整體來(lái)看，雙十一期間主要品類增長(zhǎng)環(huán)比三季度走高，其中掃地機(jī)器人在去年同期基數(shù)不低的情況下增速亮眼，在主流廠商通過(guò)降本推出高性價(jià)比機(jī)型后量額均實(shí)現(xiàn)超20%的增速，后續(xù)隨著消費(fèi)環(huán)境的改善，掃地機(jī)有望迎來(lái)低滲透率下的放量。洗地機(jī)方面，當(dāng)前銷量仍具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，但由于產(chǎn)品基數(shù)壁壘不高，競(jìng)爭(zhēng)加劇，均價(jià)大幅下滑。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著添可等龍頭品牌積極布局線下渠道，格局有望得到優(yōu)化。投資建議：目前國(guó)內(nèi)掃地機(jī)滲透率仍處于較低水平，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，各大龍頭降本放量的推行，掃地機(jī)量額有望實(shí)現(xiàn)高增，洗地機(jī)格局也有望得到改善；因此，標(biāo)的方面推薦清潔電器龍頭石頭電器、科沃斯等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、海外需求的不確定性、地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期