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公司發(fā)布2023年三季報：2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.46億元，同比增加14.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.87億元，同比增加22.86%，扣非歸母凈利潤3.74億元，同比增加19.62%。
　　點評：
　　營收增長符合預期，毛利率同比提升。其中23Q3實現(xiàn)營收10.12億元，同比增長0.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，同比增長6.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37億元。23Q3公司實現(xiàn)毛利率23.69%，同比0.64pct，環(huán)比-2.96pct；實現(xiàn)凈利率13.71%，同比0.76pct，環(huán)比-1.85pct。拆分費用率，23年前三季度公司實現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率0.29%/2.62%/4.04%/-0.29%。
　　特斯拉和理想核心供應商，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異。公司前兩大客戶為特斯拉和理想，特斯拉營收占比22年已達47.2%，理想營收占比22年已達11.6%。公司綁定頭部新能源車企，受益于大客戶銷量爬升，營收有望快速增長。
　　布局一體壓鑄，增量空間可期。公司已經(jīng)于鹽城和六安布局四條一體化壓鑄生產(chǎn)線。鹽城多利6100噸一體化壓鑄生產(chǎn)線于22Q4量產(chǎn)，9200噸處安裝調(diào)試階段。安徽達亞兩條6100噸一體化壓鑄生產(chǎn)線也處安裝階段。同時，公司擬在金壇投資一體化壓鑄項目。9月8日公司發(fā)布公告，近日收到國內(nèi)某頭部新能源汽車制造商的定點意向書，確認昆山達亞為客戶某項目的后地板鑄件供應商，為其提供一體化壓鑄后地板零部件。上述項目預計將于2025年開始量產(chǎn)，生命周期內(nèi)預計銷售總金額約21-23億元。預計在2025年，公司一體化壓鑄業(yè)務(wù)的收入規(guī)模將逐步釋放。
　　投資建議：公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，受益于一體化壓鑄，打造成長新曲線。預計2023-2025年營收40.6/49.0/59.1億元，對應歸母凈利潤5.3/6.5/7.7億元，當前市值對應2023-2025年P(guān)E為16.8/13.8/11.6，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預期，客戶拓展不及預期，新能源汽車銷售不及預期。