>> 開源證券-長安汽車(000625)公司信息更新報告：Q3業(yè)績大幅增長，電動化、智能化、出海三翼齊飛-231114
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪 |
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2023Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤22.3億元，同環(huán)比高增
公司發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收1082.1億元，同比+26.8%；歸母凈利潤98.8億元，同比+43.2%。單Q3實現(xiàn)營收427.1億元，同比+48.4%；歸母凈利22.3億元，同比+113.9%，環(huán)比+226.4%；扣非歸母凈利21.0億元，環(huán)比增長74倍；毛利率18.4%，環(huán)比+1.99pct，主要系高毛利產(chǎn)品占比提升、供應鏈降本增效等因素所致，并推動凈利率環(huán)比提升3.27pct?？紤]到公司業(yè)績大超預期但毛利率同比下滑明顯，我們上調(diào)2023、下調(diào)2024年業(yè)績預測并新增2025年業(yè)績預測，預計2023-2025年歸母凈利分別為100.9 (+17.2)/105.0(-12.2)/110.6億元，對應EPS為1.02(+0.22)/1.06(-0.12)/1.11元，當前股價對應PE為15.8/15.2/14.4倍，鑒于公司積極布局電動智能化、出口業(yè)務未來可期，維持公司“買入”評級。
自主品牌系公司主要增長引擎，新能源車及出口業(yè)務增勢喜人
公司繼續(xù)推動自主品牌發(fā)展壯大，2023Q3自主品牌汽車銷量52.87萬輛，同比+24.99%；占比80.86%，同比+4.63pct。同時，公司積極推動新能源化轉(zhuǎn)型，2023Q3自主品牌新能源車銷量13.06萬輛，同比+82.97%，滲透率同比+7.83pct至24.71%。此外，公司緊抓自主品牌汽車出口重要發(fā)展機遇期，2023Q3自主品牌汽車海外銷量5.76萬輛，同比+52.72%；占自主品牌總銷量的比例同比+1.98pct至10.90%。
汽車電動化、智能化、出海三輪驅(qū)動，阿維塔12等車型受華為賦能值得期待
公司深度布局新能源車業(yè)務，推出啟源、深藍、阿維塔三大品牌，其中深藍S7上市兩個月連續(xù)交付破萬，且目標到2025年推出27款新能源車、年銷量達120萬輛。同時，公司積極進軍海外市場，目標2024年前滲透東南亞和歐洲市場、泰國“右舵生產(chǎn)基地”2024年將投產(chǎn)。此外，公司與華為展開HI模式深度合作，產(chǎn)品吸引力提升，其中阿維塔11鴻蒙版搭載ADS 2.0及鴻蒙座艙，上市7天大定數(shù)破5000臺；阿維塔12于11月10日上市，搭載Harmony OS 4和ADS2.0，2023年底有望實現(xiàn)全國NCA；深藍也于8月16日與華為就智能化展開合作。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期、原材料價格大幅上漲等。
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