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本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2191.03點(diǎn)，下降1.52%，跑輸滬深300指數(shù)1.59pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第30位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　政策將全面推進(jìn)生態(tài)環(huán)保和低碳轉(zhuǎn)型，重資產(chǎn)石化行業(yè)估值水平有望提升。11月7日，中央全面深化改革委員會通過了《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》，文件重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)持續(xù)推進(jìn)污染防治攻堅(jiān)，加快推動發(fā)展方式綠色低碳轉(zhuǎn)型。全面推進(jìn)意味著未來政策將在生態(tài)環(huán)保和低碳領(lǐng)域全面提速，石化行業(yè)作為環(huán)保壓力和碳排放量較大的行業(yè)之一，未來將充分受益于行業(yè)內(nèi)環(huán)保和雙碳不達(dá)標(biāo)的小產(chǎn)能退出所帶來的行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭的盈利能力增強(qiáng)，估值水平有望提升。
　　原油板塊：需求擔(dān)憂主導(dǎo)市場，國際油價(jià)破位下行。上周美聯(lián)儲宣布維持利率不變，市場交易基調(diào)重歸樂觀，但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)以及中國采購經(jīng)理人指數(shù)疲軟重新引發(fā)對原油需求前景的擔(dān)憂，國際原油震蕩下滑。中國原油出口降幅超預(yù)期疊加美國原油庫存驟增近1200萬桶，EIA下調(diào)全球原油需求，多方數(shù)據(jù)表明需求預(yù)期趨于悲觀，油價(jià)雙雙破位下跌刷新三個月以來最低點(diǎn)。截至2023年11月9日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為80.01美元/桶，較上周減少6.84美元/桶（-7.88%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為75.74美元/桶，較上周減少11.11美元/桶（-12.79%）。
　　成品油板塊：原油下跌疊加煉廠減產(chǎn)，成品油價(jià)格下跌。在巴以沖突風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退后，需求疲軟的跡象再度浮現(xiàn)，本周原油繼續(xù)震蕩走跌，加之市場需求暫無明顯利好支撐，成品油價(jià)格下跌。汽油方面，原油利空指引疊加需求無明顯改善，下游以階段性補(bǔ)貨為主，截至2023年11月9日當(dāng)周，汽油市場均價(jià)為8927元/噸，較上周減少63元/噸（-0.7%）；柴油方面，天氣轉(zhuǎn)涼，基層工建以及礦廠開工率降低，以及煉廠利潤空間縮窄，地?zé)掙懤m(xù)降低加工負(fù)荷，柴油市場均價(jià)7909元/噸，較上周減少55元/噸（-0.69%）。
　　投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價(jià)企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：建議關(guān)注低估值油氣龍頭中國石油、中國石化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價(jià)造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。