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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同，聚焦提質(zhì)增效，產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，連接器龍頭地位穩(wěn)固，全年有望保持高增速，維持目標(biāo)價(jià)62.18元。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)62.18元，維持“增持”。公司受益于十四五航空航天行業(yè)高景氣度，疊加產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同，業(yè)績(jī)有望保持高增速。我們維持2023-25年EPS為1.67/2.16/2.75元，維持目標(biāo)價(jià)62.18元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升。1）公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.01億元（+7.94%），歸母凈利9.40億元（+21.25%），扣非凈利潤(rùn)9.24億元（+22.39%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期；2）2023年前三季度盈利能力持續(xù)提升，銷售毛利率38.79%，比去年同期提升1.85pct，ROE為14.55%，比去年同期提升1.04pct；3）我們認(rèn)為公司受益下游高景氣，推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同，聚焦提質(zhì)增效，全力挖潛拓新，加強(qiáng)成本管理，“十四五”利潤(rùn)復(fù)合增速有望超過30%，若不考慮股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用對(duì)公司凈利潤(rùn)端的影響，23年公司業(yè)務(wù)端實(shí)際增速或達(dá)40%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速升級(jí)，提升制造能力與國(guó)際化。1）公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)加快升級(jí)，軍品領(lǐng)域著力提升互連方案解決能力，不斷加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，持續(xù)推動(dòng)制造能力升級(jí)，軍用連接器龍頭地位穩(wěn)固；2）民品進(jìn)一步提升制造技術(shù)水平與生產(chǎn)能力，鞏固新領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)。公司擬投資27.2億元在洛陽市建設(shè)高端互連科技產(chǎn)業(yè)社區(qū)，重點(diǎn)提升連接器及組件、光器件及組件、微波光子器件及組件、液冷散熱組件及設(shè)備等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)能力；中航光電德國(guó)公司生產(chǎn)基地一期工程達(dá)產(chǎn)。一總部多中心能力格局初步構(gòu)建，國(guó)內(nèi)國(guó)際同步加快能力建設(shè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展新格局已加速成型，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。
　　催化劑：組件類和新產(chǎn)品快速發(fā)展、新能源業(yè)務(wù)持續(xù)取得突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、民品競(jìng)爭(zhēng)格局惡化