>> 招商證券-BOSS直聘(BZ.US)Q3收入穩(wěn)定增長，業(yè)績用戶均創(chuàng)歷史新高-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
307KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
丁浙川,李秀敏 |
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11月14日，BOSS直聘發(fā)布2023三季報，23Q3公司實現(xiàn)營收16.1億元/+36.3%，實現(xiàn)現(xiàn)金收入16.4億元/+32.1%；歸母凈利潤4.3億元/+101.1%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤7.1億元/+89.6%。Q3以來國內(nèi)企業(yè)端招聘需求穩(wěn)步復蘇，C端需求持續(xù)旺盛，帶動公司業(yè)績、用戶雙創(chuàng)歷史新高，建議持續(xù)關注企業(yè)端招聘需求恢復進度及藍領市場拓展進度。維持“強烈推薦”評級。
Q3招聘需求持續(xù)改善，收入利潤雙雙實現(xiàn)高速增長。公司2023Q3實現(xiàn)營收16.1億元/+36.3%，實現(xiàn)現(xiàn)金收入16.4億元/+32.1%；歸母凈利潤4.3億元/+101.1%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤7.1億元/+89.6%，扣除投資收益1.5億元后，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤為5.6億元/+49.9%；經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤和經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，整體經(jīng)營業(yè)績略好于先前市場預期。分業(yè)務方面，受益于用戶的增長和用戶參與度的提高，公司實現(xiàn)企業(yè)客戶的在線招聘服務收入15.9億元/+36.7%，其他服務收入0.2億元/+7.1%。
全年新增用戶目標提前達成，平均月活躍用戶、付費企業(yè)客戶創(chuàng)歷史新高。受益于就業(yè)市場的復蘇趨勢和公司不斷提高的產(chǎn)品能力，公司目前已完成新增4000萬用戶的全年目標，2023Q3的MAU（平均月活躍用戶）為4460萬人/+37.7%；付費企業(yè)客戶總數(shù)為490萬/+32.4%，兩者均創(chuàng)下歷史新高。
期間費用率持續(xù)優(yōu)化，首次派息提振市場信心。2023Q3公司毛利率83.3%/+0.3pct。2023Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為28.5%/13.7%/25.8%，同比變動-5.2pct/+0.5pct/+1.2pct，Q3期間公司期間費用率同比減少3.5pct。利潤端方面，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤率44.4%/+12.4pct，主要系投資收益增加所致，同時，公司將進行上市后首次派息8000萬美元（折合人民幣約5.8億元），派息資金均來自公司盈余，賬面現(xiàn)金流充足可有效支撐后續(xù)AI模型研發(fā)及新業(yè)務拓展。
投資建議：Q3以來國內(nèi)企業(yè)端招聘需求穩(wěn)步復蘇，C端需求持續(xù)旺盛，藍領、白領等多項招聘崗位企穩(wěn)回升，帶動公司業(yè)績、用戶雙創(chuàng)歷史新高。隨著后續(xù)就業(yè)市場持續(xù)修復，公司完善用戶及付費率均有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。考慮到B端恢復逐漸改善及新增用戶目標提前達成，我們略微上調(diào)盈利預期，預計公司2023-2025年實現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤20.1/27.2/32.7億元，23-25年對應PE分別為24x/18x/15x，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：新增用戶不達預期；企業(yè)端招聘需求下滑；期間費用率上升
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