>> 華泰證券-今日早參-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,易峘,熊承慧 |
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宏觀：10月消費(fèi)偏強(qiáng)，年末基建接棒
2023年10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評
總結(jié)：10月生產(chǎn)或受中秋假期錯位的干擾、而需求側(cè)呈現(xiàn)服務(wù)消費(fèi)較強(qiáng)、而商品消費(fèi)溫和增長的特點(diǎn)——10月工業(yè)增加值2年復(fù)合增速有所回落；社零的2年復(fù)合增速亦有回落、環(huán)比增速錄得0.07%，但假期旅游消費(fèi)的需求推動服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.7%；此外，地產(chǎn)投資同比降幅持平于上月、制造業(yè)及基建投資有所放緩，內(nèi)需的回升基礎(chǔ)仍待夯實(shí)。
風(fēng)險提示：1）海外衰退風(fēng)險上升，外需加速下滑；2）地產(chǎn)需求對政策反應(yīng)滯后。
研報發(fā)布日期：2023-11-15
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
宏觀：10月財政保持?jǐn)U張但幅度有所回落
2023年10月財政數(shù)據(jù)點(diǎn)評
10月廣義財政收支均有回升、延續(xù)寬松態(tài)勢
整體而言，“一般預(yù)算+政府性基金”赤字錄得-1530億元，赤字呈現(xiàn)季節(jié)性的回落，但較去年同期同比多增3490億元，顯示擴(kuò)張態(tài)勢延續(xù)?！耙话泐A(yù)算+政府性基金”收入同比降幅從9月的6.7%收窄至2.3%，支出同比則從9月的9.9%再加速至13.4%，2年復(fù)合增速來看增長更為明顯——“一般預(yù)算+政府性基金”收入和支出的增速分別從9月的-3.9%/-0.6%回升至4%/6.6%。拆分看：10月一般公共預(yù)算錄得赤字-2944億元，較去年10月赤字-4301億元同比小幅擴(kuò)張，而10月政府性基金赤字的擴(kuò)張力度有所提升，從去年10月的-717億元擴(kuò)張至1419億元。此外，10月財政存款環(huán)比回升1.37萬億元、同比多增5828億元，財政存款同比增速從9月的6.8%明顯抬升至9%，或?qū)ω斦С鲈鲩L帶來制約。
風(fēng)險提示：財政擴(kuò)張力度不及預(yù)期、地產(chǎn)周期持續(xù)下行。
研報發(fā)布日期：2023-11-15
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
策略：中證500指數(shù)成分股調(diào)整預(yù)測
根據(jù)模型篩選結(jié)果，50/100只個股有望成為本輪中證500/1000新晉標(biāo)的。
復(fù)盤來看，中證500指數(shù)調(diào)整相較于中證1000更易把握事件驅(qū)動型交易機(jī)會：1）公告日至生效日（兌現(xiàn)區(qū)間）仍為納入策略的較優(yōu)布局窗口，但獲取超額收益的難度與市值風(fēng)格有關(guān)，且21年以來呈現(xiàn)搶跑趨勢；2）剔除個股于上述區(qū)間普遍跑輸市場。展望本輪，大小盤相對PETTM估值已跌破2017年以來-1x標(biāo)準(zhǔn)差，核心資產(chǎn)/滬深300有望戰(zhàn)術(shù)反彈，且本輪預(yù)測新晉個股已積累一定超額收益，或弱化兌現(xiàn)行情彈性。建議從兩維度提高選股勝率及賠率，擇優(yōu)1）400-500億元的中盤股；2）15x PB以上的成長股。
風(fēng)險提示：模型失效風(fēng)險；定性標(biāo)準(zhǔn)的判定誤差；預(yù)測不代表最終調(diào)整結(jié)果。
研報發(fā)布日期：2023-11-15
研究員
王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
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