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事件：
　　 2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收16.07億元/+36.3%；經(jīng)計(jì)算現(xiàn)金收款16.36億元/+32.1%；剔除股權(quán)激勵(lì)，經(jīng)調(diào)整后Non-GAAP凈利潤達(dá)到7.14億元/+89.6%。業(yè)績指引：公司預(yù)計(jì)2023Q4 GAAP收入約為15.1~15.5億元/+39.6%~43.3%。
　　點(diǎn)評：
　　現(xiàn)金收款環(huán)比小幅上升，付費(fèi)用戶數(shù)量持續(xù)增長。分業(yè)務(wù)看，網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)2023Q3實(shí)現(xiàn)營收15.92億元/同比+36.7%/環(huán)比+8.2%，主要系企業(yè)付費(fèi)用戶數(shù)持續(xù)增長拉動(dòng)；2023Q3月均活躍用戶（MAU）達(dá)到4460萬/同比+37.7%/環(huán)比+8.9%；2023Q3企業(yè)端付費(fèi)用戶規(guī)模為490萬/同比+32.4%/環(huán)比-17.8%，企業(yè)端過去12個(gè)月ARPPU為1100元/同比-9.0%；其他業(yè)務(wù)收入（主要為求職者增值服務(wù)）2023Q3實(shí)現(xiàn)營收0.15億元/同比+7.4%/環(huán)比-9.9%，同比增長主要來自于日益擴(kuò)大的用戶基數(shù)。
　　利潤率創(chuàng)歷史新高，投資收益&其他收益帶來較大貢獻(xiàn)。毛利率：2023Q3公司毛利率為83.3%/同比+0.4 pct/環(huán)比+1.5 pct。費(fèi)用端：2023Q3公司銷售費(fèi)用率28.5%/-5.2 pct；研發(fā)費(fèi)用率25.8%/+1.2 pct；管理費(fèi)用率13.7%/+0.4 pct。Non-GAAP凈利率：剔除股權(quán)激勵(lì)成本約2.88億影響后，經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營性利潤率為44.4%/同比+12.5 pct/環(huán)比+6.2 pct，不考慮理財(cái)?shù)绕渌找妫镜慕?jīng)調(diào)整后的營業(yè)利潤為5.5億元，創(chuàng)下了公司成立以來三季度最高的利潤額和利潤率。在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的背景下有效控費(fèi)帶來利潤端亮眼表現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司凈利率將整體維持向好趨勢。
　　公司用戶數(shù)量仍在高速增長階段，伴隨未來招聘需求穩(wěn)步回暖用戶價(jià)值有望釋放。2023年前三季度累計(jì)新增完善用戶超過4000萬，Q3單季新增達(dá)到1200萬，對于去年11月底的季報(bào)中在未來三年內(nèi)增長1億完善用戶的預(yù)測進(jìn)行了階段性的穩(wěn)健兌現(xiàn)。城市服務(wù)業(yè)招聘需求景氣度仍較高，藍(lán)領(lǐng)收入貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升至35%，藍(lán)領(lǐng)服務(wù)業(yè)日均在線職位達(dá)百萬。
　　投資建議：公司基于“移動(dòng)+智能匹配+直聊”的商業(yè)模式鑄就平臺(tái)規(guī)模優(yōu)勢，長期看好BOSS直聘作為在線招聘龍頭的成長空間，考慮招聘市場的復(fù)蘇節(jié)奏，預(yù)計(jì)2023-2025年公司Non-GAAP凈利潤19.57/24.23/30.22億元，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇等。