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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，除白色家電、照明電工外其余板塊均跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)上漲0.07%，地產(chǎn)后周期各板塊中，黑色家電、服務(wù)機(jī)器人、家具、小家電和廚房電器板塊分別上漲5.56%、1.58%、0.91%、0.90%和0.71%，分別跑贏大盤5.49pct、1.51pct、0.84pct、0.83pct和0.64pct；白色家電、照明電工板塊分別下跌0.69%、2.50%，分別跑輸大盤0.75pct、2.57pct。
　　內(nèi)銷：10月清潔電器線上銷售額增長(zhǎng)亮眼。（1）上游原材料價(jià)格：本周家具、家電原材料價(jià)格走勢(shì)均有分化；本周鋁價(jià)下跌0.1%，銅價(jià)上漲0.1%，不銹鋼價(jià)格維穩(wěn)；與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌0.1%、1.6%。（2）國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比下降36.1%，累計(jì)同比下降12.0%；二手房成交面積環(huán)比下降6.7%，累計(jì)同比增長(zhǎng)32.6%。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年9月全國(guó)住宅銷售面積同比下降21.1%，1-9月累計(jì)同比下降6.3%；2023年9月全國(guó)住宅竣工面積同比增長(zhǎng)24.0%，1-9月累計(jì)同比增長(zhǎng)19.5%；2023年10月全國(guó)10大城市二手房交易量4.56萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)19.2%，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)23.5%；根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年9月全國(guó)精裝房開(kāi)盤量8.74萬(wàn)套，同比下降35.1%，1-9月累計(jì)同比下降41.3%。（3）零售跟蹤：2023年9月家具類零售額同比增長(zhǎng)0.5%，1-9月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%；9月家用電器和音像器材類零售額同比下降2.3%，1-9月累計(jì)同比下降0.6%。根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年10月清潔電器線上銷售額同比增長(zhǎng)37.9%，其中掃地機(jī)器人、洗地線上銷售額同比分別增長(zhǎng)49.5%、46.5%。
　　出口：10月家具出口額延續(xù)同比下降，家電出口額延續(xù)同比增長(zhǎng)。（1）海外地產(chǎn)需求：9月美國(guó)成屋銷售量同比下降15.4%；私人住宅開(kāi)工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅營(yíng)建許可數(shù)同比下降5.8%。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2023年10月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)（-9.1%），家電出口額增速延續(xù)增長(zhǎng)（+8.0%）。細(xì)分品類來(lái)看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2023年9月抽油煙機(jī)、電炒鍋、冰箱、液晶電視機(jī)、微波爐出口金額同比增速有所提升。其中電炒鍋/冰箱/液晶電視機(jī)/洗衣機(jī)/抽油煙機(jī)/吸塵器/多士爐/攪拌機(jī)/電烤箱/微波爐/空調(diào)出口金額同比分別增長(zhǎng)56%/35%/27%/24%/21%/20%/20%/13%/12%/8%/7%。從2022年全年看，僅電熱水壺、電磁爐、電飯鍋、電扇、電砂鍋出口額同比正增長(zhǎng)，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　性價(jià)比新品陸續(xù)上市帶動(dòng)掃地機(jī)內(nèi)銷銷量增速轉(zhuǎn)正，外需修復(fù)催化海外收入增速回暖，推薦清潔電器龍頭企業(yè)科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)。小家電內(nèi)銷短期承壓，頭部品牌在線上渠道變革背景下能更好地抓取流量、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升；外銷方面，低基數(shù)效應(yīng)疊加海外渠道庫(kù)存逐步出清，小家電外銷增速有望在下半年實(shí)現(xiàn)改善，推薦小熊電器(002959，增持)、蘇泊爾(002032，增持)、九陽(yáng)股份(002242，增持)。中長(zhǎng)期看，家居龍頭企業(yè)具備突出的多品類整合能力、前端引流能力，市場(chǎng)份額有望逐步提升，推薦歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)，建議關(guān)注顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))、慕思股份(001323，未評(píng)級(jí))、箭牌家居(001322，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。