>> 信達(dá)證券-美容護(hù)理行業(yè)雙周刊：微生態(tài)護(hù)膚概念走強(qiáng)，國內(nèi)領(lǐng)軍品牌璦爾博士雙十一表現(xiàn)亮眼-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 1364KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉仁,王越 |
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雙周專題：微生態(tài)護(hù)膚概念走強(qiáng)，國內(nèi)領(lǐng)軍品牌璦爾博士雙十一表現(xiàn)亮眼。璦爾博士成立于2018年，定位微生態(tài)科學(xué)護(hù)膚，圍繞益生菌系列、褐藻系列兩大品線，形成了益生菌面膜2.0、熬夜水乳、反重力水乳等明星產(chǎn)品，目前璦爾博士打造了熬夜修護(hù)、洗卸滋養(yǎng)、初老對抗、屏障修護(hù)四個產(chǎn)品系列矩陣。2023年前三季度璦爾博士實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.93億元/yoy+19.9%；今年雙11璦爾博士表現(xiàn)較為突出，位列天貓美妝行業(yè)雙11全周期國貨新銳護(hù)膚榜單TOP 8。
近年來微生態(tài)護(hù)膚概念持續(xù)走強(qiáng)。根據(jù)美業(yè)研究院發(fā)布的《微生態(tài)護(hù)膚市場消費(fèi)洞察》，近五年微生態(tài)原料類型的使用占比逐年提升，線上微生態(tài)護(hù)膚市場規(guī)模近88億元，該概念近年來市場滲透率逐漸提升，銷量和銷售額遠(yuǎn)超“以油養(yǎng)膚”和“早C晚A”等熱門概念。從皮膚微生態(tài)市場規(guī)模來看，2019年我國皮膚微生態(tài)市場規(guī)模達(dá)到41億元，預(yù)計2025年市場規(guī)模有望達(dá)到105.4億元。
從市場份額來看，海外品牌占據(jù)主要市場份額（雅詩蘭黛和SK-II分別以18.6%和10.1%的市占率位列第一和第二），而國貨新銳品牌璦爾博士自2018年成立以來堅定“皮膚微生態(tài)”賽道、持續(xù)強(qiáng)化科研實(shí)力，增長勢頭較為強(qiáng)勁，當(dāng)前以8.2%的市占率位列第三。當(dāng)前布局微生態(tài)護(hù)膚賽道的公司多為具備較強(qiáng)研發(fā)能力的集團(tuán)公司或者具有較強(qiáng)學(xué)術(shù)背景的科研機(jī)構(gòu)，我們認(rèn)為隨著品牌方持續(xù)的科研投入，更多創(chuàng)新型、高價值的發(fā)酵原料有望被挖掘，未來微生態(tài)護(hù)膚也有望成為功能性護(hù)膚品市場的重要細(xì)分賽道，建議關(guān)注國內(nèi)皮膚微生態(tài)領(lǐng)域龍頭品牌璦爾博士。
產(chǎn)品創(chuàng)新洞察：頭部品牌嘗試通過推新、升級等方式，基于核心單品向系列延伸。明星單品通常為品牌提升消費(fèi)者認(rèn)知度、獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流來源的重要產(chǎn)品，品牌也在不斷探索基于明星單品推出系列產(chǎn)品從而提升連帶率以及客單價的方式。①薇諾娜：推出凍干面膜系列。在明星單品“舒緩修護(hù)凍干面膜”持續(xù)取得亮眼銷售額、受到消費(fèi)者認(rèn)可的情況下，繼續(xù)豐富凍干面膜品類，推出了主打凈痘控油、舒緩保濕、光感修護(hù)、緊致提拉等具備多種功效的凍干面膜產(chǎn)品，有望滿足消費(fèi)者更加細(xì)分的“敏感plus”需求，未來光感面膜搭配“修白瓶”有望為敏感肌美白提供更全面的產(chǎn)品矩陣選擇。②珀萊雅：升級雙抗水乳霜系列。在紅寶石系列中，紅寶石面霜已經(jīng)成長為除紅寶石精華外新的明星單品，但雙抗系列中尚無水乳霜類的明星單品跑出，原本的雙抗水乳霜產(chǎn)品更類似套盒系列，與雙抗精華的定位略有不符。公司在2023年4月對雙抗套裝進(jìn)行了迭代，升級功效、成分、膚感，使其功效性能夠得到消費(fèi)者認(rèn)知與認(rèn)可，在視覺維度上，公司也對產(chǎn)品包材進(jìn)行了調(diào)整，整體包裝更加簡約、并融入了雙抗系列的橙色元素，使其與雙抗精華、雙抗眼霜系列的風(fēng)格更加統(tǒng)一，我們認(rèn)為或能夠更加契合品牌核心目標(biāo)消費(fèi)者的喜好。
風(fēng)險因素：宏觀因素影響消費(fèi)情緒；監(jiān)管政策變動；新品表現(xiàn)不及預(yù)期；品牌輿情風(fēng)險。
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